如果高涨的房价是真的 2006 / 09 颜炳立
打开报章媒体皆可看到惊悚的房地产广告，且几乎是占了全版，相信全台湾的房
地产媒体是最开心的，因为他们可以拿到的广告量最大，赚进了大笔广告费，房
地产业跃身所有广告类中最大的产业，也代表这样的产业的确是在乐透上。以另
类思考来看，若房地产真的卖得很好，为何这些建商大老板要大量的砸广告?过
去都在周末时才登全版的房地产广告，现已提早到周四、五就登场了，无疑是希
望这些广告能吸引更多人上门买屋！
最近北市具指标性的案子是，位于火车站前据说是五铁共购，使用48 年，无产
权只有一张凭证，这个案子不断的在打广告，也是台北市高涨房价下的一个新的
测试，而民众能否接受只有受益凭证的房地产，只有使用权没有所有权，如果它
是真的，也卖掉了，那未来是套牢或是发财呢？淡水小坪顶过去在台湾曾创造出
‘八挂山’的山中传奇，卖出地的卖方结果也成了输家，即使是买进地但开发没
有成功的买家，也是输家；这样看来只有输家没有赢家，看海的日子、观望观音
山的卧姿美景，依然存在于有志的开发业主心目中的梦。‘人是英雄、钱是胆’，
因为时机、因为自己的胆与智慧，以小搏大赚到了钱都是以亿计算，这次小坪顶
案也是要以小搏大来玩它。
媒体一直在加温不动产市场，而卡债风暴造成银行获利的下修及负担加重，也造
成百货、餐饮、汽车业的萧条，是历年来所少见，而最直接则是反映在民众的消
费能力上，房地产则因为有梦，仍大力迈进。开发商不断的在市场上追买土地，
由市区中大面积的地块追到小地块，转而再追逐郊区的土地，似乎是饿昏了。淡
海新市镇变成可以纾解资金与买到地喜悦的一个转移点，买到到底是短暂的喜
悦，还是长期的痛苦，或许在买时并不知道。
而一般的投资人在追逐台北市的房子，当豪宅市场已非市井小民可负担得起，便
转而追逐小豪宅，所谓的小豪宅就是以小块布料却卖大块布料的价钱，民众开始
追逐市场上正大量出清的小套房，一坪买到70/80 万，付了1,400 万而可使用的
空间却只有一个小房间，在这状况下最担心的恐怕是银行了，民众开始追逐的房
间数越来越少，坪数越来越小，为了要增加市场的购买力，建商玩弄著付款条件，
压低了自备款，这似乎有买空卖空诱赌的意味。而要担心的是在市场上，建商是
一个塑梦的人，而台湾政经体制不佳，使得有绝佳题裁可塑梦，所以这个梦就成
了有期待、有希望的梦。
2006/9
倒扁行动的主角意气激昂地诉说著这次的决心，投资者也前仆后继地不断的买
入，因为周遭所有投资的梦似乎冲淡了投资的理性。看看台湾最近上档的
REITs，有两个刚上档的居然破了票面的10 元，到底未来是看空还是大家没钱可
买，或REITs 本身已不再吸引人了，这都是台北市高房价所隐约反应出来的。大
陆经济崛起，富了海边穷了农村，房价飙涨穷人买不起，仇恨的心态油然而生，
社会暗藏着不满的情绪。而中国政府能适时实施宏观调控，把操控整个上海的外
资作一个压抑，使房价能降下来。
台湾目前的高房价已不是市井小民能买得起的，但仍不见政府有任何的政策，依
然鼓励银行拿了大量游资去冲刺贷款，当银行亏钱政府也无法补助时，银行可能
就得收摊了，故也造成银行这时期的借款比以往谨慎多了，因为毕竟房价不是永
远上涨。过去几年来，只看到台北市的房价不断上涨，而其他外县市的涨幅并不
大，故造成北市房价有过热的现象。
目前市场上唯一的卖点就是：捷运三铁共构、低利率、高额贷款、通膨、及2008
年的梦，若这些促销题材使民众以小搏大，也就是，大部分介入这个市场的人是
借用银行的资金，希望接手买的人出高价，藉以赚取差价，就像股市的融资一样，
当市场下滑时就会面临被断头的危机。而房地产因为气氛容易使人迷失，当你在
作获利梦时，卖出的人已躲在背后数钞票了，若今天国民的所得、薪资的调涨皆
已落后房价的数十倍，面对高涨的房价的确是有梦最美，但投资得戒急用忍。如
果利率保持在低档，不会骤然调升，北市房价也不会下跌，对投资者而言依然有
一个价格期待的时间与空间。
低利率只是在累积更多的投资量，不是代表去化过去累积的量，没有卖掉的房子
一直在累积，今年下半年北台湾推出来的建案量有7-8 千亿，成交的比例郊区是
10 比1，来10 组只成交1 组，房子越卖越郊区，坪数越卖越小，市场充满了希
望，也充满了危机。商用不动产市场虽在今年第一季已逐渐露出曙光，但价格依
然没有超过当初的高点，为了弥补住宅市场涨而商用不动产市场没有涨的不健康
市场，已使得投资人介入商用这块市场而开始有获利的空间，是可喜的现象，但
他是投资者，真正的使用者是否有填满这块市场，恐怕是价格最后支撑的指标，
而发财梦依然存在于台湾这些辛勤参与游戏的投资者身上。
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