http://www.chinatimes.com/newspapers/20170223000088-260203
陆铁路货运 连6月正成长
2017年02月23日 04:10 杨日兴／综合报导
“克强指数”三大指标之一的铁路货运量，1月份出现年增10.4％的佳绩，已连续第6个月
呈现正增长。连同另外两个指标－发电量和银行信贷放款量在近期数据也高速增长，透露
出大陆经济的复苏苗头。
克强指数作为经济增长评估指标，近年因产业、经济结构转变等因素，克强指数难以与经
济增长吻合，但专业人士指出，在企业的平均净值报酬率（ROE）超越实际利率时，资金
明显流向进入实体经济时，克强指数的解释力将回升。
中国国务院总理李克强于辽宁省任职省委书记时用铁路货运量、发 电量、贷款发放量3
指标评估该省经济状况，受此影响，知名刊物经济学人于2010年推出包含上述3项数据的
克强指数，评估中国经济成长。
华尔街见闻报导，中国1月份铁路货运量年增率为10.4％，维持在高点。发电量方面，去
年12月中国发电量为5,329亿千瓦，年增6.9％，为连续第7个月正增长；2016全年发电量
9,111兆千瓦，较前年增长4.5％。中国1月新增人民币贷款则为2.03兆元人民币，尽管低
于多家机构的预测值，但仍处于高位。
虽然克强指数三大指标表现亮眼，但自2015年来，克强指数和经济成长趋势不相契合，引
发讨论。国金宏观团队指出，克强指数构成成份不平衡增长，贷款余额高增长下，资金却
未流入实体经济，导致工业生产无明显回升，造成克强指数虚胖。
此外，经济结构改变也是要因之一。国金宏观团队称，近年新经济在经济增长中所占比例
提高，但源于工业大省辽宁的克强指数着重工业方面指标，对新经济的解释程度不高，导
致与经济增长逐渐相悖。
但该团队认为，在2016年Q4以后，克强指数对经济增长的解释能力提升。首先，工业品出
厂价格（PPI）的上升，使工业企业ROE已开始超越实际利率，且1月份中长期贷款比例占
高，预估企业在此状况下将加大投资实体经济的力道。
(工商时报)