美股“5P”压力爆棚 美银分析师警告：这季恐大跌
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记者崔子柔／综合报导
美国银行（Bank Of America）表示，“5P”对市场造成极大压力，美股第3季可能出现大
跌，标普500指数恐怕要跌破4000点。
根据Business Insider报导，美国银行分析师表示，今年上半看见许多好消息，但“华尔
街繁荣”可能需要喘息一下，包括流行病（Pandemic）、价格（Price）、配置（
Positioning）、政策（Policy）和利润（Profits）五大因素，都可能影响信贷、股票及
大宗商品第3季的报酬率。
不过策略咨询公司Fundstrat Global Advisors共同创办人汤姆．李（Tom Lee）近日则表
示，股市还有望持续上涨，标普500指数可能在年底前升至4700点。
疫情（Pandemic）
随着全球新冠病例持续增加，美银预计今、明2年经济成长和企业获利预期将下降，这种
情况可能导致资产价格承受下跌压力。
价位（Price）
目前资产价格已达到高水准，标普500指数本益比处于网络泡沫化水准，大宗商品价格与
房价也接近历史高点。另外，目前美国无风险债券和垃圾债券间的利差很小，垃圾债券殖
利率上周五跌破通膨率。
配置（Positioning）
美银分析师指出，调查数据显示基金经理人正大量投入“后景气循环”资产，就是最适合
通膨和经济成长疲弱的资产，预期科技股第3季将带领大盘下挫。
政策（Policy）
已开发国家通膨会迫使货币和财政当局在未来一季削减经济振兴措施规模，美国总统拜登
提出的1.7兆美元基础建设方案前景也变得黯淡。中国政策仍充满不确定性，但央行似乎
对该国脆弱的金融业过热抱持谨慎态度。
利润（Profits）
鉴于未来可能出现的新冠疫情限制、供给短缺、经济成长减速，企业利润在今年下半年感
到压力。由于投资人的不安情绪，可能导致企业第4季获利下滑的利空反映在第3季股价，
股市也可能提前下跌。
心得：
美国银行分析师表示，今年上半看见许多好消息，但“华尔街繁荣”可能需要喘息一下，
包括流行病（Pandemic）、价格（Price）、配置（Positioning）、政策（Policy）和利润
（Profits）五大因素，都可能影响信贷、股票及大宗商品第3季的报酬率。