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内文：值此全球经济衰退，新冠肺炎蔓延，且美国政局扰攘之际，还担心通膨升高，似乎有些离谱。
不过，Rubicon基金管理公司研究主任兼经理人柯克森（Richard Cookson）在彭博资讯撰写专栏指出，他高度预期通膨很快就会大幅升高，上升速度则取决于未来几个月内，已开发国家景气的复苏速度。
他认为，此番全球通膨基本上仍是“亚洲制造”，但也因为全球供应链遭到制约而益发严重。
首先，传统经济学一般都假定在其他条件相同时，如果货币供给量增加，将会推升通膨。然而，各国央行多年来一直实施超低利率及量化宽松（QE）政策，却只有资产价格上涨。举例而言，苹果公司股价上涨，但苹果产品售价的上涨幅度却小得多。
其次，其他条件并不会完全相同。经济模型认为货币的换手速度（即流通速度）愈快，通膨会愈高；并假定流通速度既稳定，而且可以预测。但如今这项假设已然崩溃，因此各国央行虽实施QE，但通膨一直欲振乏力。
目前贸易产品的价格正强劲上涨，部分是因为亚洲经济快速复苏。中国出口价格呈现正成长，石油以外的工业原料商品的价格也已经比去年底高；就算从现在到明年春季期间这些价格不再上涨，但因今年春季时价格处于低档，因此年升率将非常惊人。
已开发国家正在感受物价上涨的势头，美国进口物价已大幅上涨，耐久财价格涨势更凶，服务业涨价的信号也不断出现。
许多已开发国家目前仍处于疫情高峰，使需求偏低；然而，等到疫苗逐渐普及，需求将大幅回升，届时物价将如何变化？由于许多制造业的产能已经流失，国内及国际运输相对困难，费用也将提高，再加上“环境、社会与治理”（ESG）蔚为风尚，基本需求的投资将不足，物价上涨压力更重。
假定这些制造业的情况持续相当时间，可以预期经济活动将被制约更久，服务业也可能如此。现在已经有许多公司破产，更多公司可能跟进，这将使经济体系的供给潜力严重流失。一旦需求回升，供给不振，物价上涨将莫之能御。
各国央行如何因应是一大关键。基于各国政府仍大举发债，央行是否会避免提高短期政策利率，或压低长期利率？这两种做法都是宽松政策；当经济及通膨强劲回升时，实质利率将会更低。央行如果坐视通膨升高，将会导致本国货币贬值，进口物价及整体通膨将会更高。
预料持有长期公债的民间投资人都知道央行迟早必须升息，因此不会等到央行改变主意后才行动。由于目前公债殖利率过低，因此一旦回升也将非常迅速，届时央行将很难再压制公债市场的动荡，以及殖利率的上升势头。
心得：疫情还没过去，已经有人预期因为这段时间制造业断链，来不及因应未来需求上升使得终端物价上涨。
通膨预期会让利率回升吗，虽然目前仍是低利率，购屋仍然要抓好safety margin 。