蔡力行的逆袭 联发科攀6,000亿市值再绽光芒
经济日报 记者张家玮／台北报导
美中贸易战烽火连天，但IC 设计大厂联发科股价越涨越凶，今年以来，联发科股价已涨
七成，不但市值重返6,000亿元，里昂等外资更对联发科喊出500元的目标价，各大外资都
看好联发科在5G领域发展的后势与获利。
在董事长蔡明介与执行长蔡力行双蔡共治下，联发科重返荣耀，不但市占率、毛利率都站
上40%、股价也创四年来新高，今年总市值更像喷射机般，狂增2,400亿元至6000亿以上；
在今年7月，蔡力行出任联发科执行长刚满两年，有人说当初并不看好，如今看来却是铁
血蔡力行的华丽转身，这两年双蔡共治下的联发科已然脱胎换骨。（延伸阅读：联发科5G
芯片 拼卖6,000万颗）
同业是如此形容的，Rick（蔡力行英文名）职掌兵符来，确实带领这个团队打了漂亮一仗
、缴出亮丽成绩单，这一役不单是他个人光荣再起重要里程碑，亦是联发科重返荣耀重要
战役。
正当全球股市动荡悬系于美国总统川普个人推特之际，IC设计龙头联发科的股价已在不知
不觉中，悄悄站上380元大关，创了四年来新高，外资关注毛利率变化，在今年第一季重
回40%大关，第二季毛利率更向42 %挺进，投资人不禁令纳闷，这些年联发科本质出现什
么改变吗？
时间拉回到2014年，联发科全体上下还沈浸于营运攀上高峰的喜悦，浑然不知暴风即将来
临，先是产品开发策略失了准头，全力开发高阶处理器芯片，却遇上低价手机补贴逆流，
生产成本高于竞争对手，接着高阶Helio X系列销售不如预期。
当时最伤的莫过于，联发科误判了中国4G技术规格LTE Cat7演进不会这么快，这小小失误
让联发科股价从云端545元跌到192元，市值足足蒸发5600亿元。
接下来的联发科营运陷入低潮，士气也跌落谷底，甚至有外界认为过去蔡明介提出一代拳
王理论，将在联发科身上真实上演。就在外面一面倒看衰下，2017年7月蔡力行加入，当
下工程师的心情更是Down到谷底，诡谲不安气氛在彼此之间蔓延，深怕新官上任三把火，
担心蔡力行以过去整顿经验（台积电裁员事件）先瘦身裁员，然而谁也没想到，RicK就位
却一反过去铁血形象，承诺绝不裁员，稳定联发科上下军心。
紧接着，启动联发科复苏计画，提出更具成本竞争力调制解调器芯片架构，降低成本提升竞争
力，不再执著于4G LTE高、中阶领先地位竞争，而是更务实以客户需求为导向。
最重要的是记取前次经验，在全球迎向5G的关键时刻，联发科抢先战略布局，已先后投入
数千人的研发团队，超过千亿经费，不但推出全球第一颗量产的5G手机系统单芯片，更全
力参与全球制定5G行动通讯的标准组织3GPP，在5G卡位战上已先驰得点。
铁血CEO的华丽转身 张忠谋也给了掌声
联发科员工私下透露，蔡力行除了在产品开发策略务实且充分授权，带领联发科走出逆境
，对内领导风格也有所改变，嗅不出昔日使命必达、铁血CEO味道，转而是低调、谨慎，
以感谢团队辛劳来凝聚内部士气与团结。
而这改变应该不只联发科员工察觉到了，昔日老长官晶圆教父张忠谋在今年5月，蔡力行
获颁交大名誉博士时悄悄现身，致词时多所赞誉。（延伸阅读：获颁交大名誉博士学位
蔡力行见证黄金时代）
2005年，蔡力行接谤张忠谋，出任台积电总经理暨执行长，2009年却因裁员政策，让蔡力
行黯然离开执行长职位，更在2013年离开台积电，换跑道出任中华电信董事长。
多年来未见张忠谋与蔡力行在公开场合同框过，但蔡力行获颁交大名誉博士这一天，两人
再次同台。
张忠谋说，台湾过去没有条件建立一条半导体产业聚落，如今台积电在晶圆代工做到了，
联发科在Rick手中也做到了，充满喜悦祝福Rick。经过这一路风风雨雨，张忠谋对蔡力行
爱惜之情溢于言表，在联发科努力与改变也给予高度肯定。
蔡力行过去在台积电黯然跌下的痛，如今已在联发科找回属于他的荣耀。
原文：https://udn.com/news/story/7253/4060392
心得：
股价市值绽光芒，反观分红沦笑柄