台积电（2330）近期因国际股市动荡成外资提款机，自国庆日以来股价历经三温暖，先是
大跌16.5元，市值跌破6亿元，昨股价大幅反弹9.5元，涨幅4.18%，市值重新站上6兆元大
关来到6.14兆元。值得观察的是台积电预计18日举行法说会，市场期待能释多更多利多讯
息，针对营运展望上，外资法人已先预期由于高阶智慧型手机需求放缓和电脑相关芯片出
货递延，台积电第4季营收季增率由2成下修至12~15%之间。
另一方面，台积电在7奈米制程通吃国际大厂后，预计明年推出的7+制程，已有供应链传
出台积电明年将持续独家吃下苹果A13芯片，将为明年台积电营收再度挹注不少动能。至
于5奈米建厂最新进度等，也会是法人观注焦点。
新浪科技和华尔街见闻等中国媒体引述《电子时报》报导，继拿下华为、高通、联发科、
超微和辉达等公司大笔芯片订单后，近期供应链也确认2019年A13芯片大单续由台积电通
吃。2018年上半年台积电全球市占率达56%，随着客户群及订单规模扩增，业界预期2019
年台积电全球市占率可望超过6成。
报导指出，尽管英特尔敲定2019年10奈米制程全面量产，但因受制程延迟冲击、新旧平台
转换等问题，很有可能放弃晶圆代工业务，难以再争取苹果等大客户订单，全球晶圆代工
先进制程战场只剩台积电和三星争霸。
三星虽持续拼战7奈米以下先进制程，但迄今7奈米投产及EUV导入状况仍不明，目前只有
高通5G芯片及三星自家芯片采用。相较之下，台积电2015年与三星分食A9芯片订单之后，
借由技术及良率优势接连拿下苹果A10、A11及的A12芯片订单，台积电先进制程技术已与
三星拉开差距，
瑞士信贷（Credit Suisse）分析师Randy Abrams表示，台积电很可能在2020年前仍是苹
果处理器唯一供应商，这对苹果来说这是很特殊的情况。以往苹果倾向由多家亚洲供应商
提供关键零部件，以分散风险并掌握定价话语权。
台积电在上季法说会中预估第3季合并营收为84.5~85.5亿美元，以台币兑美元汇率30.5元
作为基准，约当台币2577~2608亿元，但在机台发生中毒事件之后，下修财测至2525~2556
亿元，但累计第3季合并营收2603.52亿元，约达原预估值的高标，约较上季的2332.77亿
元成长11.6%，表现略优于预期。
展望第4季营运，微驱总经理吴金荣指出，虽苹果A12芯片由台积电家供应并正在出货中，
专家指苹果今年新手机在功能没有太强大之下，没有非买不可的理由来刺激销售，台积电
多少受到影响，同时，中国智慧型手机市场也呈现下滑走势，也就是说全球手机市场已没
有先前来得成长快速。
港系外资预估台积电第4季营收将仅季增约12%，低于原先预期的季增20%水准，今年美元
营收将仅成长5~6%，也将低于台积电日前宣布调降后的成长7~9%的目标。美系外资在最新
出炉的报告将台积电评等重申“中立”，目标价由290元下修至285元。
本土法人则预估虽Android阵营智慧机需求放缓，加上笔电与电脑相关芯片组出货不振或
递延，但台积电第4季营收仍有苹果新iPhone芯片出货挹注，推估可成长12~15%。
另外，在第4季营收持续成长之下，法人推算，台积电第4季毛利率将达48~50%、营业利益
率与37~39%，获利能力依然稳健。
法人指出，这次台积电法说会观察重点除了第4季的营收和获利表现外，还要再留意台积
释出对本季智慧型手机需求推估看法，也牵涉到苹果供应链的营运展望，同时台积电是否
会在美中贸易影响下，再度下修包括半导体产值、晶圆代工产值、IC设计产值的预估。（
萧文康、林文彬／台北报导）
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