※ 引述《James138858 (辛亥格达费)》之铭言：
: 把这个版从2021年爬到2014年
: 大部分的人资产配置都会选择股债平衡
: 相关的理论也都知道
: 因为当股市崩盘的时候
: 债券能起到保护作用
: 加上崩盘降息也能够推升债券的价格
: 而债券长期也会因为降息的关系而增值
: 不过
: 在现在利率趋近于0的状况下
: 债券没办法再因为长期降息而增值
: 甚至可能因为升息而导致价格下跌
: 就只剩保护作用而已
: 本身可能没什么增值空间
: 这样股债平衡的效益会大大降低吗？
: 以前可能长期报酬率：股票10%债券6%
: 未来可能剩下股票10%债券2%？
: 这样配债还有必要吗？
在 Modern portfolio theory 架构下
若固定波动率与风险趋避程度
理想股票配置会正比于股票溢酬
如果你相信未来的报酬率从股票10%债券6%，变成股票10%债券2%
股票溢酬从4%变成8%
你的理想股票配置就会加倍
如果在股票10%债券6%时，你配60:40，加倍后就会变成120:-20
不但不要配债，甚至还要放空债券
(但我自己是不太相信股票溢酬会加倍...想放空的人请自行判断)
然而如果未来报酬率是股票6%债券2%
股票溢酬保持不变
MPT会说，应该跟股票10%债券6%时，保持相同的股票配置
但如果加上一个希望开销尽量不侵蚀本金的限制
当报酬率从股票10%债券6%，降低到股票6%债券2%
为了维持开销，则需要增加股票配置以弥补降低的报酬率
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BTW, MPT并没有假设"崩盘降息能够推升债券的价格"
长债跟股票负相关是最近20年才有的现象
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You may want to read:
Campbell, J. Y., & Sigalov, R. (2021). Portfolio choice with sustainable
spending: A model of reaching for yield. Journal of Financial Economics.