楼主:
daze (一期一会)
2025-01-09 14:07:40※ 引述《xu3wu0fu6 (老了)》之铭言：
: 年初EXCEL整理了一下资产配置
: 遇到一些问题想问?
: 假设 (已做数值调整便于计算)
: 自住房屋购买价 4000万，付800万，贷款 3200万
: ETF 3200万
: 存款 1000万
: 如果只算房屋部分，杠杆率 4000/800 = 5 倍
: 这算是台湾买房常规操作
: 各类别资产合并计算杠杆率为
: 总资产/ 资产净值 = 8200 / 5000 = 1.64 倍
: 我的问题是生命周期投资法说房贷和信贷可以做为杠杆投资方式
: 1. 自住房屋并不是我的投资目标，可以算是杠杆"投资"吗?
我认为生命周期投资法的目的，是把未来的收入资本化
假设某甲原有金融资产一千万，未来三十年工作收入的现值五千万
被高级跑车撞了个半身不遂失去工作能力
保险公司赔偿他五千万的工作能力损失
他决定把总共六千万的资金分成 两千万自住房、两千万股票、两千万债券
某甲的镜像，某乙没有被跑车撞
如果某乙能把未来三十年工作收入的现值五千万一口气借出来
那某乙也仍然会决定持有 两千万自住房、两千万股票、两千万债券
但在各种现实考量下，某乙也许只能借到两千万，加上现有资金共三千万
此时需要作出一些妥协
可以的话，某乙可能会想要持有 两千万股票 + 0.5间的两千万自住房
但房子没办法只买0.5间
那 A. 持有两千万股票 + 0间房子 + 一千万债券
或 B. 持有一千万股票 + 1间房子 + 0债券
都可能是一种合理的妥协，最后要选哪一种，端看某乙的个人想法
又或者银行也要求只有买房子才能借到两千万
那某乙可能也不得不选择含有1间房子的B妥协方案
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但总而言之，自住房、股票、债券三者都是某乙希望最终能拥有的资产
选择先持有哪一个，只是出于一种妥协
至于自住房算不算一种“投资目标”
我觉得并不是主要的区别
: 2. 每个资产有不同特性，所有资产合并计算杠杆率代表的意义?
在资产的组成比例不变的情况下
杠杆率越高，风险就相对越大
但这只是一种 holistic 的风险参数
当资产组成不同时，并不能直接互相比较
两年期美国公债的200%杠杆 vs 三十年期公司债的200%杠杆
实际的风险当然是不一样的
重点是我们需要一些用来衡量风险的指标
也需要根据各种现实考量，对各种风险指标自行赋予意义
某丙觉得150%杠杆就很危险，该降杠杆
而某丁觉得200%杠杆还好而已
这两个判断也许都是合理的，只是各自的现实状况不同
: 3. 我不自觉就保持着ETF的高杠杆吗?
: 4. 那现金存款的杠杆又是什么呢?
我们需要一些用来衡量风险的指标
却也不见得只能用单一的一种
把房价纳入资产，房贷纳入负债，可以算出一个杠杆率
把房价排除于资产，房贷纳入负债，也能算出一个杠杆率
把房价排除于资产，房贷排除于负债，是另一个杠杆率
至于你主要想要控制哪一个杠杆率
或者三个杠杆率都需要被控制
端看你的个人现实考量，何者对你比较重要吧
: 谢谢