央行意外升息，整体偏鹰派
更重要的问题是，央行会不会紧跟美国，开启升息周期
会后记者会记者多次问及这个问题
简略整理杨金龙总裁会后记者会发言
Q: 有没有其他理事觉得升一码太多？跌破大家眼镜
A: 有少数理事主张升半码，或不升，但大多数理事主张一码，经讨论后大家同意一码。
Q: 主张升半码的理事理由？升一码对经济的冲击？
A: FED CPI 7.9%，应该至少升两码，但俄乌战争影响，金融市场波动大，下修经济成长
率。台湾有三个条件都符合。这三年经济成长率很好，通货膨胀率高涨。这次显然受供给
面影响比较大，慢慢波及外食等等。所以把两年前的一码先调回来。金融市场平稳，主要
国家在升息。俄乌战争影响不确定。美国有美国作法，台湾有台湾做法，会再根据最新资
讯调整。
Q: 中央社：美国启动升息循环，台湾也是连续性做法？或是视国际发展不连续升息？
A: 美国是一个大的，封闭性经济体，我们是小而开放。美国可以用利率控制国内经济。
但是我们不是只有利率，还要看汇率。新台币汇率从2019年开始是亚洲最强，表示已经紧
缩。我们的投资跟出口有很大的关系，要考虑汇率。要说紧缩我们从2019就开始紧缩，因
为新台币已经升值很多。
Q: 美君：我们这次勇敢升息一码，央行定存单会足额调整？我们这次一码是一次性，还
是升息循环的开始？
A: 上次调降视足额调降，这次也会足额调升
A: 升息是一次性的，不是像美国连续性，这个也不是这么说。事实上资讯是一直进来，
如三个国际机构调升油价，我觉得是俄乌战争因素。俄乌战争情势不确定，对金融市场影
响波动大。假设又来一个情况导致全球经济不乐观，石油可能会大幅下降，国际需求降得
很大，美国可能也会修正。新的情况一直进来，今年最重要的是俄乌战争的不确定性。会
根据新资讯做修正
Q: 路透：我们这次升一码，未来货币政策你说朝紧缩方向，会改变宽松的基调吗？如果
俄乌战争持续，物价压力持续，有可能再升息吗？
A: 我们宽松的基调，我想我们还是持续往前，也就是说我们还是紧缩的。货币政策紧缩
什么的，除了利率以外，也包含了选择性信用管制。关于俄乌战争的影响…….。供给越
来越紧，通膨会越来越往上。跟各位报告，能源价格的供给面，因素导致物价上涨，应该
用供给面的手段(货物税、关税、营业税，电价油价机制)会比较有效。以新台币来讲109
年开始升值，对原物料美元计价和新台币计价会差很大。新台币是亚洲最强货币。现在有
稍微修正。这就是供给面的手段。提升利率是否能抑制通货膨胀？提高利率是需求面手段
，比较没效。美国需求突然上升，财政政策非常宽松，供给瓶颈导致物价突然上升，还包
括进口的民生用品。台湾不一样，需求面不是非常强，消费成长比去年好主要是基期低，
和振兴方案有效。如果纯需求面用利率解决比较简单，供给面提升利率比较不妥当。
Q: 货币政策持续朝向紧缩，到怎样才算紧缩，量跟价？利率还会上来？
A: 紧缩政策包括选择性信用管制，量我们也收回来4000亿。
Q: 有没有人认为要升更多？
A: 有人说升少一点，没有人说要升更多，大部分人是支持升一码，讨论后全体同意。
Q: 第五波打房措施？
A: 1. 已经四波 2. 房价有其他部会配合，金融稳定资讯到目前为止可接受。违约率很
低，信用集中度贷款占比重37%，与历史高点37.9%还有距离。不必要再持续，保留空间。
Q: 彭博：确认定存单足额调升
A: 确认足额调升
Q: 美君：没有推出房市管制是不是升息也有抑制效果？新一季的货币政策基调是”紧缩
”这两个字吗？
A: 升息也会导致成本上涨，升息前已经计算过，对贷款户负担，平均贷款余额763万元，
增加负担19075元/每年。升息主要的目标是通货膨胀，必须压抑预期心理，政府从供给面
处理会更好。各国对物价都有上修，台湾幅度不算大，通膨率可控。稳定物价对中长期国
家发展有益，不是针对房价。
A: 我们是朝紧缩的方向走。
Q: 上修GDP内需贡献比较大，内需贡献多少，出口会衰退吗？
A: 内需3.25%，出口0.8%。疫情前民间消费50%，现在45%。基期因素、振兴消费。民间投
资增长减少是基期关系。外需去年1.9%，今年0.8%。出口贡献是高的，我们的消费是好的
。如果没有俄乌战争我们会上修。大宗物资、油价。
Q: 强势台币抑制需求面通膨，俄乌战争后台币走贬，这样有没有什么意义
A: 109年后台币强势，跟基本面，资金移动有关。俄乌战争后能源价格上涨，外资也流出
不少。这可能是短暂现象，新台币由外汇供需决定，若不稳定央行会进场，原则都是这样
。强调从106年以来新台币是强的。
Q: 美国物价通膨压力非常大，五月看起来会继续升，我们会跟吗
A:台湾跟美国不一样。美国没动我们不会动(不然会热钱流入)。Small open(台)和closed
(
美)不一样
Q: 升一码是困难的决定吗？是困难的决定还是开心的决定？
A: 经过各方评估的决定 (困难吗) 我们有三个条件，如果都符合，会是困难的吗？
如果三个条件都不符合升一码我们就困难了，就像你说的，很勇敢 (所以他是勇敢的
决定吗) 哈哈哈
Q 所以一点都不痛苦？总裁身体不舒服吗？你一点都不痛苦是不是？很勇敢？确定喔？
A:谢谢，祝身体健康平安顺利
小结论：
1. 货币政策朝紧缩方向
2. 俄乌战争是最大不确定因素。若早点结束，通膨压力会减少
3. 升息三条件：1. 通膨>2% 2.劳动市场复苏 3.美国升息
4. 升息有考虑对房贷压力的影响
5. 升息对于现在供给面因素造成通膨效果可能不好
6. 升息一码是快乐的决定还是困难的决定？总裁笑而不答