1.原文连结：
https://udn.com/news/story/6811/4198787
2.原文内容：
全球ETF资产突破6兆美元 波动时恐加剧卖压成隐忧
指数股票型基金（ETF）持有的全球资产已膨胀至创纪录的6兆美元，在不到四年间规模跃
增一倍，主要是受到美股长期的多头走势推波助澜。不过，金融时报报导，ETF领域爆发
式的成长已引发监管机构加强检视，担心ETF在全球金融市场中参与程度加深且范围更广
，影响力也随之变大。
顾问公司ETFGI共同创办人富尔（Deborah Fuhr）表示：“突破6兆美元大关是个历史性时
刻，但我们仍在这项产业发展的相对初期阶段，因为在欧洲与亚洲，ETF的接纳度仍远低
于美国。”
ETF借由追踪指数，提供一种能以低成本投资一篮子资产的方式。在全球金融危机前，ETF
并不受到重视，直到多数传统主动式基金经理人在危机期间无法避免重大损失，才促使许
多投资人寻求ETF所建立的较低波动性策略。这类金融工具过去十年已汇集逾3.5兆美元的
新资金。
基金业者贝莱德（BlackRock）预估，全球ETF资产到2023年底可能达120亿美元。
ETF的兴起也帮助指数追踪型基金先驱贝莱德与先锋集团（Vanguard）发展成两家最大且
最具影响力的资产管理业者。
贝莱德的iShares ETF部门今年来已吸引至少1,250亿美元新资金，资产在10月突破2兆美
元大关。iShares的急遽成长带动贝莱德管理的总资产达创纪录的7兆美元。
ETF的资金流入也帮助先锋集团连续七年获得全球成长最快基金管理业者的封号。先锋的
ETF部门今年至少取得880亿美元新资金，总资产成长至5.9兆美元。
两家竞争同业率先祭出割喉式的手续费削价战，使得道富银行（State Street）、嘉信理
财（Charles Schwab）、德意志资产管理公司（DWS）、瑞银与锋裕汇理（Amundi）等较
小的竞争同业卷入价格战，也迫使产业进行并购。
ETF目前通常占美股市场的三分之一交易，在高度波动期间的占比甚至更大。美银美林认
为，ETF持股数增加，已降低其他市场参与者能够交易的股票数量。
高盛集团近期的研究指出，ETF交易正影响指数成分股的波动性。一些学者还认为ETF的资
金流动正扭曲美股关键的价格发现（price discovery）功能，可能导致资金分配不当，
最终损害经济成长。
这些问题已引发监管机构加强检视，他们担心基金经理人与经验不足的投资人低估ETF的
相关可能风险，例如在市场修正时，ETF进行大规模抛售可能会扰乱有秩序的交易、引发
混乱的恶性循环，让投资人蒙受更大的损失。
3.心得/评论：
糟糕
向来被认为无脑投资的ETF
已经成长成大怪兽了吗?
又回到了‘个股才是王道’的年代?