各位新年快乐～
股版首PO请多指教
楼主的解析很清楚
这篇想进一步请教楼主跟版上各位先进
若从参与股市的两个方式
即选股(stock picking)、择时(market timing)来讨论
最纯粹的指数投资应该就是
标的为大盘，如S&P 500或MSCI World Index
时机就是buy and hold，不预测涨跌，而是参与整个市场时间
记得以前看过一本书写道
（好像是这本，不确定有点忘了https://tinyurl.com/y7mgunzd）
主动 vs. 被动投资不是二分对立，而是光谱程度
毕竟就算是指数投资
资产配置-全球各区域、类股、债券的比重
资金投入方式-定期定额DCA, 定值定额VA等等
也是因个人年纪、风险承受度等而异
加上现在又有各种风格的指数基金供选择搭配
如成长 / 价值 / 动能 / 股息 / 低波动 / smart beta / 产业别
（其实这就是主动策略了？）
因此要明确界定主动 vs. 被动投资似乎也没那么简单？
SPIVA或许是指数投资说服力最高的统计
https://imgur.com/a/REgwIIF
如同楼主文中写道，以美股为例
单纯持有大盘，长期而言（10年以上）可以胜过九成共同基金
根据上图，小型股报酬甚至更高（但这份报告好像没讨论到波动性）
详细数据可至官网下载各个国家的最新报表
https://us.spindices.com/spiva/#/reports
因此在标的方面
就算是被动贴近市场指数
也有大型股或中小型股指数（甚至产业别）可做主动权重
而在择时方面
最近看到两篇不错的文章应该可以当做参考：
Does Market Timing Work?
https://tinyurl.com/y7nnyrwg
该文主张，完美择时的效益仅些微胜过一有钱就投入与定期定额
因此，考虑到完美择时所需要下的大量苦工，投入与回报是否成正比就见仁见智
Even God Couldn’t Beat Dollar-Cost Averaging
https://tinyurl.com/y7ja3vrx
该文主张，逢低买进落后于定期定额
详细数据与方法可自行到内文了解
虽然两篇文章内统计所设的期间多少会影响结果，但结果应该还是相当显明的
小结论：就算是指数投资，主动/被动的程度还是有讨论的空间？
自己对投资的许多概念还在摸索～就和各方前辈多多请益啦
※ 引述《young23 (复原)》之铭言：
: 各位股版的版友新年好，新年快乐，恭喜恭喜
: 台股即将开市(如果你跟我一样投资美股，我们的投资没有放假)，你准备好了吗?
: 这篇文章我们将继续探讨指数化投资，虽然我是绿角的学生，
: 但从这篇文章开始你会看到我的看法跟绿角会开始有所不同。
: 文章开始之前我先请问各位一个问题
: 美国市场的股票中(1989-2015)，排名在后面百分之几的族群，
: 总合起来投资报酬率等于0?
: 各位可以先猜猜，我将在文章的后面公布答案。
: 讲到台湾的指数化投资，绿角绝对是第一人
: 说他是台湾指数化投资的国父，这是一点都不为过的，
: 如果不是他的发起，台湾的指数化投资恐怕还得经过很多年才得以推广
: 但是尊敬绿角不代表他所有的立论我们都必须买单，就好像你喜欢教堂的氛围但你并不一
: 定得是基督徒一样
: 指数化投资(获取市场报酬)最常被拿来说会赢过基金经理人，这些证据网上已经多不胜数
: ，即使是非常优秀的基金经理人要赢过市场平均都不是那么容易
: https://s.yam.com/cVQ3W
: 但是你一定会想，不要拿我跟这些主动式基金经理人相比，我是主动投资者，
: 我是散户，要击败这些基金经理人太容易了，同时只要我是主动选股的人
: 我本来就有一半以上的机会击败市场，平均的意思就代表50%以上的人绩效落后市场，另
: 外50%的人落后市场
: 真的是这样吗?
: 我们姑且就假设这段论述是真的，真的有一半的人其绩效大于等于市场
: 你是否忘了有一部分的人他们使用的是被动投资(指数化获取市场报酬)
: 假设这些人占了全市场的20%，这些等于市场报酬的20%投资人也应该算在前一半大于等于
: 市场绩效的投资人，那这样，主动投资要赢过市场的人就只剩30%
: 或者，我们更严格一点，把这20%的被动投资人平均分配，一半分到前50%，
: 一半分到后50%，也就是说，主动投资要赢过市场的人只剩40%
: 而这，还是完全不考虑贫富差距，完全将股票市场的绩效视做常态分布所得的结果
: 但股票市场的绩效真的是常态分布，股票市场没有贫富差距吗?
: 我们先从绿角所犯的错开始看起，以下这段节录自绿角财经笔记的一篇文章
: 一个无效率的市场，也不能改变的铁律是，市场报酬率就是那么高。在一个年报酬10%的
: 市场，不管投资人全部都是高手中的高手，还是菜鸟中的菜鸟，大家一样分享的是10%的
: 报酬。有人获取20%的报酬，就一定有人的报酬连平均都不到。一定有一半的人，获取高
: 于市场平均的报酬，另一半的人，报酬低于市场。这个事情，不会因为这个市场是有效率
: 还是没效率而改变。
: 台湾有一半的家户收入，在全国平均以下。这是废话，因为它本应如此。一个市场有一半
: 的投资人，其获取的报酬在市场平均之下。却是常被忽略的事实。
: 绿角在写这一段文字的时候是2007年，显然他当时对平均的概念是有很大的问题的
: 台湾有一半的家户收入，在全国平均以下。这是废话，因为它本应如此。<