※ 引述《taipeiguy ()》之铭言：
: 远低于... 到底是低到什么程度呢??
: 10%?? 20% ??
: 看这个样子, 亏损期间应该有半年
: 无论如何, 这都代表投资的重大失误
1973年他趁崩跌大扫华盛顿邮报
1987年他趁崩跌大扫可口可乐
印象中都套了颇久 后来怎么样大家都很清楚
我不觉得上面的出手算是"失误"
: 如果太早出手,然后靠时间拗回来
: 这不叫股神,这是散户
: 只不过是钱很多的散户而已
问题就是他钱太多 不趁崩盘的时候买
他要怎么用他想要的便宜价格买到足够的部位?
还有 他要的是公司的现金流量 而非资本利得
不要本末倒置
: 这也证明我所说的,
: 巴菲特其实主要不是靠低买高卖致富,
: 而是借由操纵被投资公司的股利政策
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不同意 巴菲特基本上给旗下各企业经理人的空间很大
只有当公司赚得的现金 无法借由内部再投资取得适当报酬率时
巴菲特才会要求公司将那些多余的现金交由波克夏重新分配
: 或探知业务讯息致富
什么叫"业务讯息"?
那些非公开上市公司 主动要求巴菲特并购算吗?
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补充一下 巴菲特近几年给股东的信都会附上两组数据
第一组是每股平均投资金额及其复合成长率
1965 $4
1979 $577 1965-1979 42.8% (看到老巴在本小时的绩效了没?)
1993 $13,961 1979-1993 25.6%
2007 $90,343 1993-2007 14.3%
第二组是每股平均税前盈余及其复合成长率
(扣除第一组的有价证券投资及商誉摊销后)
1965 $4
1979 $18 1965-1979 11.1%
1993 $212 1979-1993 19.1%
2007 $4,093 1993-2007 23.5%
从上可以很明显发现近年波克夏的成长动能来自于企业并购
理由很简单 因为波克夏"太大了"
大到很少有机会以便宜的价钱 在次级市场上买到符合要求的企业
两年前波克夏手上的现金才创历史新高 好不容易出现了个金融海啸
老巴龟了n年 才等到这种能在次级市场大占市场先生便宜的机会
不趁这时买要趁啥时买?
再强调一次 他关心的是现金流量
只要投资金额能产生出他想要的ROA就好 之后股价怎么走他是不会鸟地
(注意 是ROA 不是资本利得!!
有兴趣者请看波克夏年报开头那份和s&p500的比较表
波克夏的部份一直都是用净值当作标准 而非市值)