首先感谢大家的鼓励
我会先以完全不懂权证的版友为对象，说明权证的一些基本特性
对权证已有相当了解的版友可自行跳过
假设丁丁券商发行一档认购权证叫丁丁01，其条款如下：
标的股票为台积电、到期日为6个月后、履约价为42元、执行比例为1
丁丁01是由券商凭空创造出来的金融商品
持有1张丁丁01的投资人有权利在到期日时以履约价买进(1*执行比例)张台积电的股票
如果到期时台积电的股价比42元高，例如为45元
投资人会执行这个权利以42元买进当时价值45元的台积电股票
再以45元卖出台积电股票赚进价差45-42=3元，这也是丁丁01到期时的价格
反之如果到期时台积电股价低于42元，投资人便不会执行这个权利
此时丁丁01就没有任何价值，即所谓的归零糕
我们可以发现，无论股价如何变化，到期时丁丁01的价值一定大于等于零
因此它现在的价格一定是正的，否则就会存在套利空间
如果现在台积电的股价是40元，而股价到到期日都没有任何变动的话
经过6个月，丁丁01的价格便会由一个正的值归零
所以标的股价不动时，权证的价格会随着时间经过而逐渐减少
这是所有权证都会有的特性
假定丁丁01一开始的价格是2元，这2元的价值会随着时间递减至零
这2元便是丁丁01的时间价值
而丁丁01价格中不会随着时间递减的部分称为内含价值
换句话说，就是如果股价到到期日一直没变化丁丁01最终的价值
在这个例子中内含价值是0元
丁丁01由于一开始股价比履约价低，它的内含价值等于0
这种权证叫做价外权证
如果股价比履约价高，此时内含价值为正，是为价内权证
而股价和履约价一样则为价平权证
让我们来看一个比较极端的状况
假定台积电现在股价是5块钱
6个月后台积电股价几乎不可能超过履约价42元
因此丁丁01的价值应该会非常接近0，换言之他的时间价值非常低
股价越接近履约价时，由于到期时越来越有可能有履约价值
权证的时间价值会越来越大
往另一个极端看的话，若是台积电现在股价为1000元
这时权证几乎等同于台积电的股票，它的价值会很接近1000-42=958元
即它的内含价值，这种状况下的时间价值也非常小
我们简单做个结论
所有的权证价格都分成时间价值和内含价值两个部分
时间价值会随着时间经过而递减，内含价值则否
价平权证其时间价值较大，越价内或越价外的权证其时间价值越小
因此越价平的权证其价格随时间经过而减少的速度会越快
下一篇文章再继续介绍何谓隐含波动率及历史波动率
及其和权证价格之间的关系