普悠玛事件 台铁的信用评等展望仍维持稳定
记者吴静君／台北报导
台铁普悠玛事件，虽然凸显出台铁管理上的疏失，但信用评等展望仍维持“稳定”，不过
台铁近期发生致命性的火车翻覆意外事件，突显出在营运效率、风险管理以及内部控管等
方面的缺失。
中华信评确认台铁的长期发行体信用评等为“twAAA”，短期发行体信用评等为“twA-1+
”。长期评等的评等展望为“稳定”。
中华信评预期，政府应会加强对台铁的监督管理，而且未来台铁应会增加其在提升营运与
安全标准方面的支出以为因应。
中华信评表示，普悠玛严重意外事件突显了台铁在营运效率、风险管理以及内部控管等方
面的缺失。根据该事件初步调查报告，操作人员并未遵守安全程序，而且台铁未设立适当
的机制来确保操作人员切实遵守台铁的规定。此外，列车必备的自动警示系统并未适当安
装、测试，该项问题已存在多年且有记录在案。
中华信评预期，在发生此次重大意外事件下，政府应会加强其对台铁的监督，并促其加快
在设备、列车、以及基础设施方面的投资，提升台湾铁路运输网的安全性以回应民怨。
中华信评也认为，即便可能导致成本上升与获利能力转弱情况，但台铁应会将安全列为优
先考量因素。为强化营运，台铁已经采取了一些立即性的行动，包括实施同款列车采双人
驾驶模式、修订安全设备使用规定、以及加强安全训练等。但是这可能仍有不足之处，台
铁可能须进一步解决其在此次意外事件暴露出的管理与治理缺失。
中华信评认为，以社会大众在日常交通上对台铁的依赖，以及台铁在大众运输方面仍占有
市场领导地位来看，台铁在台湾经济活动中所扮演的重要角色不太可能改变。
另外，台铁拥有绵密的营运网、各地车站座落位置的便利性、以及其在台湾东部的运输服
务享有的主导地位等优势，应可减缓台铁肩负的政策负担，包括票价冻涨、为年长者与身
心障碍人士提供票价优惠、以及必须维持亏损路线与车站的持续营运等对其财务结构造成
的影响。
台铁的现金流量保障比率未来一至二年期间可能仍将偏弱，因为在偏高的人事成本与沉重
的政策负担下，台铁借款杠杆比仍高且获利能力较弱。为了提升安全标准而可能采取的措
施，包括增加人力或是在基础设施与列车方面进一步增加资本支出等，也可能会为台铁的
获利能力与现金流量产生能力造成更大的压力。
不过，来自台铁在台北市房地产开发计画案方面的权利金与租金收入，应可在2020年之后
时提升台铁的现金流量产生能力，并多少减缓台铁面临的杠杆风险。
https://www.ettoday.net/news/20181213/1330339.htm