标题:应对川普2.0风险 中国减持美债增持黄金
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中央广播电台
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应对川普2.0风险，中国对美债的持仓量创下2009年以来最低，同时黄金储备则创下2016
年来新高。(美联社/达志影像)
外媒报导，截至2024年10月，中国的美国国债持仓为2009年以来最低，同时中国央行的黄
金储量升至2016年以来新高。
专家分析时间点指出，中国是为未来中美战略对抗的风险做准备。
BBC中文网今天(6日)报导，根据美国财政部发布的国际资本流动报告(TIC)数据显示，中
国持有美国国债的历史最高点出现在2013年11月，当时的持有量达到了1兆3,167亿美元。
在川普第一任期的贸易战期间，中国开始减持美债，2019年4月，持仓降至1兆1,130亿美
元。
后续5年，中国以每月几十亿美元的小规模出售美债，到2024年10月，降至7,601亿美元，
成为过去15年来的最低点。对比2013的最高点，中国目前持有的美债减少了超过40%。
报导引述经济学人智库高级经济学家徐天辰表示，在2022年至2024年中国加强卖出美债，
显示中国意图减少对美国国债市场风险的直接暴露。他并指出，自俄乌战争爆发以来，西
方对俄罗斯实施的金融制裁可能使中国意识到其海外金融资产的安全性问题。
随着中国的减持，美国国债海外最大债主让位给日本(持有1.1兆美元)，与第三名的英国(
持有7,162亿美元)相差无几。
报导指出，同时，中国央行的黄金储备量持续增加。在2022年前10个月，黄金储备一直不
变，维持1,948吨，直到疫情解封后的11月开始陆续增持。2023年全年，中国央行黄金储
备陆续增持到2,237吨；截至2024年12月又增持到2,271吨。这是自2016年以来的最高水平
。
这意味着，中国央行在过去24个月，陆续增加了16.6%的黄金储备。
报导又指出，有机构研究认为，中国央行还通过隐形购买的方式增加储量。根据英国海关
的数据，2024年5月，中国央行购买了53吨黄金，但这些交易在统计上被标记为“非货币
”黄金，因此不被视为中央银行的直接购买。
徐天辰分析这“完全有可能”，此举可以避免在市场上推高黄金价格，以相对稳定的速度
增加黄金储备。也可以避免使其外汇管理变得过于“可预测”。
徐天辰认为，中国在俄乌战争爆发后努力分散储备资产，而增加黄金储备也是为此所做的
努力。
至于中国减持美债的战略因素，中国社会科学院学部委员余永定曾在公开场合发言称，中
国有序减持美债是必要的。他强调，这种减持不是简单的抛售，而是基于对美国海外净负
债不断恶化和“美元武器化”风险的考虑。
徐天辰则指出，减持美债除了出于中国自身的安全考虑，也对美国国债市场构成了一定的
脆弱性。计量经济学家的研究发现，当中国出售美债时，对其收益率会产生几基点的影响
，尤其是在抛售超出市场预期时。
报导指出，中国增加黄金储备的时机值得注意，中国在川普当选前6个月“按兵不动”，
当选后一个月开始增加购买黄金。因此财经网站“外汇帝国”(FXEmpire)市场分析师泽诺
夫(Vladimir Zernov)指出，川普当选可能引发的贸易冲突风险，是中国央行恢复黄金购
买的重要因素。
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