http://cn.wsj.com/big5/20171226/biz094330.asp
SUSAN CAREY
2017年 12月 26日 09:42
美国航空公司的燃油、劳动力和维护成本正在上升，这引发投资者密切关注；他们担心，
虽然航空业有望连续第八年盈利，但成本不断上升将威胁其利润率。
行业组织美国航空运输协会(Airlines for America)的数据显示，2017年1-9月美国前九
大航空公司支出同比增长8.3%，而收入增长3.8%。同时支出的增幅也远远超出美国2.2%的
整体通胀率。
收入和支出之间的差距导致这九大航空公司同期税前利润率降至12%，上年同期为15.5%。
一直以来航空业在支出控制方面的表现都不乐观，在这一背景下单位成本（每座位公里飞
行支出）的不断上升趋势尤为令人关切。
瑞银(UBS)航空业分析师Darryl Genovesi表示，航空业对有效控制成本的重视程度有所下
降。
这种支出上升趋势正令航空股承压。10月份美国联合美国大陆控股有限公司(United)曾称
第四财季成本将位于早些时候预期区间的高端，并且这一压力将延续到2018年，当日其股
价跌去12%。分析人士称，美国阿拉斯加航空集团(Alaska Airlines)股价今年以来缩水
16%，其中一个原因是这家航空公司在完成2016年底收购Virgin America交易之际计入额
外成本。
撇开燃油上涨的压力，航空公司今年面临的最大成本上升压力来自员工薪酬。自2016年底
以来，美国西南航空(Southwest Airlines)、美国联合美国大陆、American Airlines和
阿拉斯加航空都已签署了成本更高的劳动合同，或是要求薪资水平向竞争对手看齐的追赶
条款。达美航空公司(Delta Air Lines Inc., DAL)于10月份重新调整了其盈利分享计画
，将令非空勤人员享有与空勤人员相同的良好待遇。JetBlue和Spirit即将签署新的飞行
员合同，料将令其成本上升。
American Airlines称，提高薪酬十分必要，这能消除多年来累积的不信任，并将其企业
文化转化成竞争优势。这家全美最大的航空公司也承认，考虑到其收购US Airways的交易
（接近完成），公司员工人数过多，期望通过自然减员来实现员工规模下降。
达美航空首席执行长Ed Bastian在12月14日的一次投资者活动中表示，该公司第四季度剔
除燃油后的单位成本预计同比上升5.5%，他对此感到失望。航空公司通常把剔除燃油后的
单位成本视为其可控制的核心成本指标。
Bastian称，达美航空计画在今后几年将成本削减10亿美元，将每年非燃油成本增幅控制
在0-2%。
American Airlines、美国联合美国大陆和JetBlue也已实施多年计画，旨在削减成本和找
到新的收入来源。American Airlines首席财务长Derek Kerr 在9月份时表示，该公司今
后四年计画通过提高生产率、避免重复和提高机队运营效率来实现削减10亿美元成本的目
标。
JetBlue高管10月份称，公司在至2019年将成本削减3亿美元的计画取得了进展。美国联合
美国大陆一年前曾表示，该公司计画至2020年将利润提高48亿美元，包括截至本年度的18
亿美元。该公司在10月份未透露该计画的进展详情，但表示多数举措进展顺利。
航空公司也通过在飞机上设置更多座位或者换掉更大型飞机的方式将固定成本分摊在更多
座位上，以此应对成本的上升情况。这些做法能带来更多收入，而成本只小幅增加，但飞
机更拥挤和腿部空间缩小并不受乘客欢迎。
总体上美国航空公司仍表现不错。2017年航空业有望创纪录地连续八年实现盈利，管理人
士预计明年也是盈利年。
但Raymond James & Associates分析人士Savanthi Syth称，要维持利润率水平，航空公
司需要控制劳动力支出，并贯彻成本削减计画。
她表示，如果利润率下降，投资者不会开心，航空公司不能像过去两个周期那样再来一轮
薪资上调。