房市低迷持续！德国银行商用房产曝险部位大 亏损恐将加剧
13小时前 非凡新闻 / 编辑陈韦廷 / 综合报导
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欧美商用不动产危机正持续冲击当地中小银行。图／路透社
美国商用不动产（CRE）危机在本月席卷德国银行，后者虽指曝险部位多在国内来安抚投资
人且德国市场迄今未出现快速调整，但专家认为，这反映出德国采取晦涩不明的会计做法来
保护贷款机构与投资人，相对温和的市场调整力道跟坏帐准备做法，掩盖了德国银行在CRE
曝险部位多过欧洲同业的事实，恐引发房市缓慢崩盘并给德国银行带来比美国CRE危机还大
的威胁。
随着奥地利商业巨头Rene Benko旗下大型开发商和零售业巨擘Signa集团、Adler Group被迫
出售房产，德国房市崩盘恐将加速，并给一些在金融危机中接受纾困后刚站稳脚跟的中小银
行带来负担，一些欧洲央行（ECB）高官表示，在审查欧洲银行CRE风险时，德国势必将受到
特别关注，德国奥斯纳布吕克大学经济学教授Valeriya Dinger说，即使不存在系统性风险
，若看到德国银行一波针对国内CRE的坏帐准备也不会感到意外。
德国银行坏帐水准较低的部分原因是，德国房地产估价师采用一种长期方法，以大多数投资
人不会在市场下跌时抛售为基础，让定价变化变得平稳，且相较于英美同业，德国银行不常
更新其所融资建筑的估值，因此问题可被掩盖的时间更长，Patron Capital Advisers创办
人Keith Breslauer指出，在美国，违反契约行为无处可藏，但德国情况却非如此。
根据德国抵押债券银行协会（VDP）一项指数，由于融资成本上升及商办市场持续低迷削弱
投资人兴趣，去年德国商办价格暴跌逾10%，创2003年有记录以来最大跌幅，今年年初还将
进一步下跌，国际信评机构惠誉周一（26日）也出具报告示警，若德国银行内部估值被证明
过于乐观，坏帐准备规模恐将大幅增加，到2025年，德国银行在CRE方面的亏损将居高不下
。
https://news.ustv.com.tw/newsdetail/20240227A001035
物极必反
涨高必跌
韩国、中国、韩国、德国
都是例子
台湾的房市也该
战战兢兢
如临深渊
如履薄冰。