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【林文彬╱综合外电报导】货币市场衍生性金融商品行情显示，如果美国联准会（Fed）9
月开始升息，下次升息可能要到明年9或10月，“债券天王”葛洛斯则认为，Fed第2次升
息可能与第1次隔半年。他并指出，Fed可能已错过升息时机，如今恐怕无法在不惊动市场
的情况下升息。
升息步伐将非常和缓
隔夜指数交换（OIS）利率显示，在距离现在的1年后，美国联邦资金利率平均将为0.6%。
假设联邦资金利率会在官方区间中值附近游走，OIS利率推算的联邦资金利率必须高于
0.625%，才代表Fed会启动第2次升息；Fed从2008年12月至今一直把联邦资金利率目标维
持在零至0.25%。
野村控股（NOMURA）驻纽约策略师孙史丹利（音译）说：“以目前情势来看，升息1次然
后按兵不动一段时间，逐渐成为大家的共识。市场预期Fed将以非常、非常和缓的步伐升
息。”
Fed官员今年6月预测2016年底联邦资金利率将为1.625%，低于3月预测的1.875%。彭博汇
编的期货数据显示，9月升息机率已从7月底的40%降至32%，10、12月升息机率分别为43%
及58%。
利率期货 隐含美国联邦基金利率水准
葛洛斯建议紧抱现金
目前在骏利（JANUS）担任操盘手的葛洛斯也认为，Fed愈来愈可能升息1次后就休息一阵
子，但他预期Fed只会休息半年。他说：“Fed官员本月开会时的遣辞用句必须很小心，
Fed升息1次后按兵不动的可能性愈来愈高，至少在未来6个月是如此。”
葛洛斯并表示，Fed等待升息时机已等了太久，如今采取行动可能被认为“太小且太晚”
。太晚是指Fed可能已错过今年初的升息时机，太小则是指Fed如今无法在不惊动市场的情
况下把名目利率升至接近2%。葛洛斯认为在新的中立政策下，名目利率应接近这个水准。
由于全球政策都在阻碍经济扩张，葛洛斯建议投资人紧抱现金或短期公司债等类似现金的
投资标的。他并警告，过去几年的超低利率政策可能扭曲资本主义，唯有各国政府开始投
资以创造需求，才能拯救经济。
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http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20150904/36758904/
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