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内文：
Q:
台北市郑先生问：股市从万点行情到破8000点大关，连带地营建类股也跌得鼻青脸肿，“
营建五虎”的股价让人不忍卒睹，是否也代表着房市会越走越差呢？
A:
根据证券分析师对行情的分析，台股在今(2015)年4月27日冲上万点，指数来到了10014.2
8点，没想到才4个月时间，8月21日指数却掼破十年线，24日盘中更大跌583点，而26日收
7715.59点，足足跌了2300点，而股价总市值也从4月24日28兆7837.58亿元骤降至8月25日
之22兆4005.16亿元(可得知数字)，短短4个月之间足足蒸发了6兆3832亿元，占今年GDP16
.77兆元之38.06％，而股市散户更是哀鸿遍野。
千万不要小看了“6兆元”，试看，今年我国的GDP预估值为16.77兆元，台湾股市在短短4
个月内蒸发掉6兆余元，等同于我国GDP骤减超过1/3，这对民间消费与经济发展绝对是很
大的伤害。
股市跌跌不休，营建类股自然无法置身于事外，其中“营建五虎”的股价也跌了29％~50
％成(见附表)，尤其兴富发(2542)股价更从8字头跌至4字头，至于皇翔(2545)股价则腰斩
，都让投资者的心在滴血！
营建类股股价表现，跟着大盘向下探底，最主要的因素还是在于政府打房的各项措施，其
中尤以奢侈税、信用管制调降房贷成数、提高房屋税、豪宅税及2016年1月1日将上路的房
地合一税等为主要，这一连串接踵而来的重税，令房市不急冻也难。
台湾房屋近几年的移转栋数，分别是2011年的36.17万栋、2012年的32.89万栋，2013年的
37.19万栋及2014年的32.06万栋；而今年上半年只有13.5万栋，依此推估，全年可能只剩
下25~26万栋。
房屋移转栋数的下降，代表着建商的预售屋或新成屋市场更难去化。今年以来，不少中小
型建商不断向我询问：“房市的未来走向如何？”而他们普遍提及最近的隐忧，竟是“客
户不来交屋，该怎么办？”
他们谈到，客户不来交屋，虽然可以依约收取违约金，但在房市景气逐渐走跌情况下，该
户房屋未来的售价一定比当初预售时还低，万一卖不出去，就会变成“余屋”，将来要缴
的房屋税、地价税，一项都不能少，反而会变成建商的“持有成本”，得不偿失。
更可怕的是，若大多数的客户都不来“交屋”，则房市未来的“骨牌效应”将难以想像，
因此，“营建五虎”股价连番下挫，除反映大盘行情外，也透露出营收的未来隐忧。
过去“营建五虎”的营收表现一向都很好，每股获利常是年赚一个股本(EPS达10元)以上
；但从2014年房市出现反转后，营建类股的好光景即呈现每况愈下之不利情势。最近股价
下跌无法止血，也在于提前反映今年的营收与获利表现。
只是，股市、房市一向被视为经济发展的支柱产业，如今双双出现重挫局面，势必更不利
未来的经济发展。
虽然政府打房主要系抑制飙涨的房价，希望实现“居住正义”，但力道过急、过猛，并非
良策，尤其房屋税同步大幅调高“税基”和“税率”，重税更成为压垮房市的最后一根稻
草。
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