川普喊征台积电100%关税 外资：台积电压力测试、美国扩产恐冲击获利
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DeepSeek吓趴AI半导体供应链，加上美国川普关税大刀直指台积电，威胁课征100%关税，
台积电蛇年开春压力大。美系外资表示，DeepSeek 推出低成本语言模型，AI半导体需求
将保持不变，但在美国和台湾政府做出进一步澄清之前，关税消息会对台积电的股价造成
压制。且如美国针对台积电开征关税，将迫使台积电美国厂扩产，也将让长期获利和毛利
率有压。
美系外资表示，美国客户今年占台积电营收比站约达 60%-70% 。去年法说会时，就曾询
问管理层谁将为未来的额外关税买单；当时台积电的回答是客户，而不是台积电。
美系外资表示，美国的额外关税会导致芯片客户的成本上升。然而，如果美国对台湾半导
体进口的关税高达 100%，且从台湾进口的关税后成本高于台积电美国工厂的晶圆价格，
通常比台湾溢价 10%-20%，那么台积电的美国客户，如苹果、辉达、AMD、高通等，可能
会迫使台积电扩大其美国工厂的产能。
美系外资分析，无论是支付额外关税还是采购更昂贵的美国制造芯片，台积电的美国客户
都可能承担更高的成本。台积电可能会分担部分增加的费用，或加快美国工厂的扩张。
目前尚不清楚台积电，以及其美国客户将如何分担成本，但鉴于台积电在技术上的领先地
位，台积电仍能在先进制程5奈米、3 奈米、2 奈米领域保持很高的市占率，因此要担忧
更多的是获利方面的问题。
美系外资认为，如果美国推出关税政策，台积电的长期利润率会受到一定影响。由于先前
已采取保守的估值，因此对目前毛利率表现符合预期，但如果美国实施关税政策，台积电
的毛利率估值将出现下滑。
至于 DeepSeek 推出低成本语言模型的情况下，AI半导体需求将保持不变，不过，但在美
国和台湾政府做出进一步澄清之前，关税消息会对台积电的股价造成压制。
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刚刚9点开盘，台积直接跌6%
又可以加码进场了，
我还在等川普对鸿海报仇，敢放川普鸽子真的厉害