原文标题：
UnitedHealth’s $3.3bn Amedisys deal faces strict divestiture terms
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发布时间：Mon, August 11, 2025 at 7:52 PM GMT+8
记者署名：
原文内容：
美国司法部反垄断部门已与联合健康集团（UnitedHealth Group, UNH）就其 33 亿美元
收购 Amedisys 一案达成和解。
UNH 先前已收购过 Amedisys 的竞争对手 LHC Group，因此去年曾遭司法部与多州检察长
提起诉讼，试图阻止收购。
Amedisys 总部位于路易斯安那州巴吞鲁日，主要提供居家护理（home health）与安宁疗
护（hospice）服务。
根据和解条款，UNH 必须剥离在 19 个州共 164 家 居家护理与安宁疗护设施（包括 1
家姑息疗护中心），这些资产每年营收约 5.28 亿美元。
此外，如果第一批剥离过程遇到监管障碍，UNH 还需额外出售 8 个据点。
司法部将委任一个监察机构，确保 UNH 按照和解条款执行剥离计画，并要求买方必须具
备充足的资源、员工与业务关系，以确保在 UNH 原本经营区域能恢复竞争。
Amedisys 另需支付 110 万美元 罚款，原因是先前在向政府提交的 Hart-Scott-Rodino
反垄断法合规声明中，认证不实。该公司还必须为管理层进行反垄断合规训练，以避免未
来与政府沟通时再出现误导行为。
司法部助理总检察长 Abigail Slater 表示：“在美国经济的任何领域中，都没有比医疗
更影响国民福祉的行业。这项和解保护了数十万弱势病患的医疗品质与价格竞争，以及数
千名护理人员的薪资竞争。”
本月稍早，UNH 宣布任命 Wayne DeVeydt 为新任 CFO，接替将转任策略顾问的 John Rex
。
心得/评论：
目前UNH有很多官司要打，这只是其中一个小案子
https://i.urusai.cc/yIo0d.JPG
对UNH股价最关键的是
Medicare Advantage（联邦医疗保险优势计划）相关调查
1. 涉及金额最大、影响范围最广
市场规模：MA 是 UNH 最大的收入来源之一，光 Optum + 保险部门来自 MA 的收入就占
到总营收的超过四分之一。
指控性质：如果 DOJ 认定 UNH 存在大规模“upcoding”（将病患诊断等级报得更严重以
获得更高政府补助），可能涉及数十亿美元的补偿与罚金。
行业波及：这不是单一事故，而是全行业都可能被波及的模式。如果 UNH 被定罪或重罚
，其他保险商（Humana、CVS/Aetna、Cigna）也可能遭到跟进调查。
2. 政治与监管层面高度敏感
MA 涉及联邦资金、老人选民群体与公共医疗支出，政治风险非常高。
在美国总统选举周期（2024–2025）内，任何“保险公司掠夺纳税人资金”的叙事都会被
放大。
反诈欺单位（Healthcare Fraud Unit）与多州检察官已介入，代表这案子不只是民事纠
纷，还有刑事层面压力。
3. 法律战线长、对股价压力持续
案件已进入 DOJ 深度调查阶段，但 DOJ 还没同意撤案，即使和解，也可能要求 UNH 改
变商业模式并支付巨额罚金。
因为涉及刑事 + 民事，时间预估 18–30 个月，这意味着长期不确定性会一直压在股价
估值上。
4. 对投资人情绪的核心影响
牛派的观点：
UNH 在 MA 的数据分析与合规系统属业界顶尖，且已有第三方审计支持其准确性。
DOJ 最终可能选择和解而非诉讼到底，因为这案子过于庞大，影响数千万老人保障。
熊派的观点：
DOJ 若想立范例，UNH 是最大目标，选择对其开刀最有震慑效果。
即使和解，可能伴随长期盈利模式的结构性改变（例如限制诊断分级计价）。
简单比喻
如果把目前 UNH 所有案件比作“雷区”：
Medicare Advantage 调查 = 最大的地雷，踩下去不仅爆炸，还可能引爆整个行业的监管
升级。
其他案件（AI 拒绝医疗、养护院调查、Amedisys 收购等）比较像局部小地雷，影响范围
与金额都有限。