原文标题：
法说会变法会 谱瑞-KY下杀跌停 外资调降目标价
原文连结：
https://reurl.cc/oRxp9M
发布时间：
2024.04.25 10:35
记者署名：
李娟萍 李正杰
原文内容：
高速传输接口IC厂谱瑞-KY（4966）第一季获利与展望皆低于市场预期，主因PC需求复苏缓
慢、面板厂客户在低阶产品面临价格竞争，今（25）日开盘股价直杀跌停，早前美系外资也
将谱瑞-KY目标价由1,280元调降到999元。
谱瑞-KY第一季合并营收达38.14亿元、季减0.3％、年成长25.5％，毛利率42.8％，税后纯
益5.73亿元、季减10.3％，年成长62.1％，每股税后纯益（EPS）7.21元。展望第二季合并
营收1.10亿～1.22亿美元，与第一季相比将季减9.1％至约略持平，毛利率则为42％～46％
，有望比第一季增加0.8～3.2个百分点，费用3,250～3,550万美元。
谱瑞-KY第一季毛利率的影响因素，主要为存货呆滞损失，存放超过会计政策规范时间、晶
圆代工价格变化与面板厂端低阶产品竞争。
目前中国大陆的晶圆厂有降价，台湾晶圆厂则维持价格，而面板厂则为去化库存，目前有降
价销售的情况。
美系外资研究报告指出，尽管谱瑞-KY面临Tcon市占率减少，但对获利影响有限，因为OLED
出货量与LCD型号相比出货量规模较小，且高阶OLED iPad将会更小，同时，新款OLED iPad
的平均售价仍上涨2倍以上，这对谱瑞-KY来说仍然是正面的。
美系外资表示，可以留意到AI服务器的去规格化的可能性，这可能会减少谱瑞-KY的重定时
器潜在市场规模，但这并不尽然都是坏事，目前，大约80％的PCI-E重定时器用于AI服务器
，也就是说，该部分对于谱瑞-KY影响还是很小，且如果2025年AI服务器使用转接驱动器，
谱瑞-KY可能有更好的机会赢得一些项目。
美系外资认为，现在对谱瑞-KY第二季的预估应该是落在“稳定”，相信关键美国客户也在
第二季补货。另外，预计整体下半年面板价格涨幅逐渐减弱，但利用率将上升，现阶段将谱
瑞-KY目标价由1,280元调降到999元、评等维持加码。
心得/评论：
第二季普遍为PC淡季
且PC需求不高，价格竞争也激烈
Q1毛利率直接探5年低点
法会+1