原文标题：美国AI派对狂欢重演网络泡沫？辉达内部人士三个月抛售50万股
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发布时间：邱立玲
2023年8月11日 周五 下午4:15
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记者署名：邱立玲
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原文内容：
辉达股价近5天下挫5.8％或26.12美元，已从7月14日盘中的历史高峰480.88美元回落11.9
％。（图片来源／X-twitter）
美国IC设计巨头辉达（nVidia）股价今年来飙涨约2倍，但是投资人开始质疑股价炒过头
了，本益比超过220倍！使短线多头略为冷却。
辉达周四（8月10日）股价收盘小跌0.39％至423.88美元，近5天下挫5.8％或26.12美元，
已从7月14日盘中的历史高峰480.88美元回落11.9％。
辉达内部人士12个月抛售108.5万股
同时，短线技术面也出现转弱的迹象，辉达股价已经跌落5日线（439.4）、10日线（
448.5）、20日线（453.2）的重要指标，KD值已经交叉向下。
更重要的是，根据Barchart统计，到8月8日为止，辉达内部的高管与其亲属过去12个月卖
出108.5万股公司股票，仅3个月就卖出50多万股，实际上，自2020年12月以来，内部主管
没有买进一张辉达股票。
《华尔街日报》一篇文章分析，2000年网络泡沫曾教会投资人对科技股短期暴涨走势保持
警惕，但是今年来，投资人沉浸于人工智能（AI）题材热炒，推动AI芯片设计、系统公司
股价飙升，忘却网络泡沫的教训。
美国银行分析师投资策略师Michael Hartnett早在6月23日就发布报告，比喻当时AI概念
股高涨为“婴儿泡沫”，将其涨势与2000年代网络热潮进行比较；并暗示AI股票很快就会
“成熟”，就像1999年网络股票一样。
辉达跃升为美国市值第5大公司
绘图芯片、显卡巨头辉达处于疯狂派对的核心，到8月10日为止，辉达今年来股价飙2倍，
而那斯达克100指数同期上涨38％，标普500指数上涨16％。
有些投资人认为，目前为美国市值第5大公司辉达股价飙升，只能狂热的投机炒作，而该
公司在主要指数占权重高，意味说，无论投资人是否相信AI的爆发力，一般散户看到辉达
股价一直涨，都会感到心动，然后行动。
Sparkline Capital创办人Kai Wu表示，AI产业正在蓬勃发展，一些企业不惜一切代价争
相抢曝光，而另一些企业敲响警钟，认为AI热潮将以泪水收场，投资人可以从创新驱动的
增长中受益，但必须谨慎，避免过度追高。
辉达是支持AI系统的半导体的芯片设计商。该公司在5月末公布财报时，预计第2季度（5
－7月）营收将攀升至创纪录的110亿美元，比分析师预估值高出50％，随即带动乐观情绪
。
资金集中炒作AI概念股
Invesco高级交易所交易基金策略师Ryan McCormack表示，“从那时开始，投资人对AI题
材的热情才真正高涨。这一波炒作推升构建AI功能的Meta和亚马逊股价，这2家科技巨头
股价今年来分别大涨154％和65％，而今年来股价上涨35％的微软已向 OpenAI的ChatGPT
APP投入数十亿美元，聊天机器人ChatGPT可以在几秒钟内回答用户提问的难题。”
AI股长期为市场最大推动力，股价大幅上涨，引发投资人对资金过度集中的担忧。根据道
琼市场数据，标普500指数中，市值前10大公司股票目前占大盘成交额的33％以上，而年
初它们占比为27%，而到2000年还不到25％
Weiss Multi-Strategy Advisers副投资长爱德华兹（Mike Edwards）表示，与网络泡沫
最相似的现象是，资金集中炒作AI概念股。
辉达股票本益比超过220倍
辉达将于8月23日发布第2季度财报，届时大家将了解其股价狂奔是投机炒作，还是AI芯片
需求真的大爆发，5月末辉达公布财报当天股价飙24％。
投资人看好AI公司成长前景，所以愿支付高价买进股票。根据FactSet数据，辉达股价是
过去12个月销售额／每股的41倍，而标普500平均值只有2.4倍。展望未来，辉答股价是未
来一年预期销售额／每股的20倍，为过去10年平均值10倍的2倍。
ChatGPT 等生成式AI强势崛起，未来营收与获利增速能否符合瞠目结舌的本益比等估值，
仍是未知数，但是假设公布的业绩增幅低到像是“在地下爬”，没有跟上“飞天的股价”
，届时股价势必会暴跌。
Sparkline数据显示，1999年网络泡沫时期，43档高贵本益比的网络公司股票股价是每股
收入的25 倍，之后2年内股价暴跌80％。
网络泡沫时期投资人若买太贵，受伤惨重
这些网络公司也不是废物。在接下来20年里，他们的营收增长10倍，但是投资人早在2001
年网络泡沫破灭时期，遭受重创：20年内高本益比网络公司股票的平均报酬率只有16％，
标普500指数报酬率为 284％。
43档高本益比的网络公司当中，包括当今市场的宠儿亚马逊和微软，以及当时那斯达克
100指数中市值前几大的公司思科。2000年初，网络设备制造商思科的股价曾高达每股营
收的38倍。自2001年以来，思科的酬率为43％，如果不计股息，股票报酬率为小跌0.4％
。
“本益比估值很重要，只有在增长尚未被定价的情况下，投资快速增长的科技股，才有丰
厚的股价大涨报酬。”Kai Wu强调。
今天AI赢家是科技巨头
不过，AI概念股今年大涨，没有网络泡沫的一个重要特色：AI题材股多半为今年初表现出
色的绩优科技公司，早在第一季，投资人就大量涌向大型科技公司，寻求强劲的资产负债
表和现金流的庇护。
科技公司也受惠于美国Fed即将结束升息周期和消费者支出的反弹。随着经济衰退的担忧
逐渐消退，大市场的周期性板块已经开始迎头赶上。
“现在不像1999年，当时投资人抢买亏损、没有赚钱机会的热门新股，但是今天的赢家都
是纪律严明、拥有护城河一般财务能力、坐拥大数据等技术的科技巨头。”爱德华兹说。
心得/评论：
周末鬼故事，原来NVIDIA的内部人12个月抛售108.5万股
看来AI不止会变成BI，可能还会变成IShawn（哀伤）
看那精美的纬创筹码涣散程度，季线能不能守住？
让我们继续看下去。