※ 引述《icelaw ()》之铭言：
你提到的这些问题很多我都还没写成文章
所以不太想回复
因为讲太简单会被挑毛病，讲太细又太费时，不如写成文章
但不回复又感觉不舒服，我还是简短讲
: 这篇讲的"过去"回测数据都没错
: 但我要讲的是 关于 风险面的观点
: 正二的报酬主要来自
: 1.成分股的净值上涨x2
: 2.逆价差 x2
: 过去十几年是大多头 所以不管是1 还是 2都可以吃到
: 所以正2的绩效就很好
: 但遇到今年这种大跌的空头年会怎样呢
: 1.成分股的净值下跌 x2
下跌并没有 x2
以今年为例，报酬指数下跌 -22.91％
两倍杠杆应该要下跌 -45.82％
但 00675L 只下跌 -41.70％
这是长期下跌产生的复利偏移（跌比较少一些）
https://imgur.com/cLGvjmM
（不拿 00631L 是因为被 0050 给拖累了）
: 2.逆价差*0 吃不到逆价差
: 大盘没有填息就吃不到逆价差 就没有回血
: 所以不要想说 正2在多头的时候 可以吃2倍逆价差
: 空头也可以吃2倍逆价差来回血 就是无法
这个说法对一半，但只要价差有收敛，还是能够吃到逆价差
: 反观原型的ETF 0050
: 1.成分股的净值下跌 x1
: 2.配息 没填息的状态就是左手换右手 (但股息还是有落入口袋 也没损失)
如果你每次都股息入袋，长期不投入的话报酬会落后大盘非常多喔
: 如果用加权报酬指数的观点来看 不管有没有填息都没差
: 结语: 1.在空头年 正2会有正报酬的绩效?
: 空头年陈分股下跌 净值就会下跌*2+逆价差*0 吃不到回血
: 空头年你买正2一定是赔的 不会因此赚钱
这个说法也不对，逆价差这东西，反而是空头时吃得更多
逆价差的由来是大家看空，所以不想用原本的价格接，变成转仓价格更低
这时的逆价差会扩大（大家都怕死不敢接
而持有期货仍持续转仓的人，就有机会吃到这块超额报酬
https://reurl.cc/MNQA7K
简单来说，逆价差会扩大就是因为大家看空
你不看空，反而没有逆价差可以吃
（如果大家都看好，反而变成正价差）
因此，空头年吃到的逆价差，都会在多头年补更多回来
（等于用便宜的价格，降低期货的持仓成本）
: 就算你沉醉在过去美好的数据 对现在就是一点意义都没有
: 因为你没办法搭时光机到过去买正二
: 2.至于正二这几年攒下来的绩效会不会在大空头年 败光
: 我想观察的是这点
: 如果原型大盘ETF跌超过50%以上 正2还能剩下多少 这也是我质疑的地方
: 因为过去吃到的逆价差 一样在空头年下跌的时候 会被一样的比例跌下去
: 如果跌太多 代表你过去的逆价差+陈分股上涨的报酬 会被败光
你可能质疑，既然逆价差这么好，怎么没有人要吃？
答案很简单，因为你看空啊
看看现在市场的环境，给你逆价差，叫你作多期货，你敢不敢做？
很大机率不敢
但就是因为不敢才有逆价差存在
大家都敢，就没逆价差了
但 正2 因为是基金经理转仓
他也不管敢不敢，反正你敢来多少逆价差，我就吃多少
反而克服了人性，吃到大量的逆价差
2015/01～2022/09 这段时间的逆价差有几点你知道吗？
总共 5589 点
也就是说，只要你长期无限转仓，这 5589 点就是你吃到的
但你肯定做不到，因为噪声太多
转仓时你肯定会想，现在好像不适合作多，我先空手好了
结果就错过逆价差
而 正2 靠着基金经理的操作自动转仓
吃到两倍转仓，也就是 11178 点
来，你告诉我，长期下来怎么输？
这就是为什么大多数人用杠杆 ETF 作多，会比期货好的原因
因为你自己操作，很难吃到全部的价差
https://reurl.cc/LMO09X
: 所以目前观察到投资正二的最大风险 就在于原型大盘ETF的跌幅 不能太大
这点没错，所以要用曝险比例去控制风险
https://reurl.cc/RXV639
当你用 50％ 的资金去投资正2，很难输给 0050
https://reurl.cc/oQM9NQ
以上，希望有解答冰律大大的疑问
谢谢大家