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Fed 再次降息近在眼前？小摩：宜趁低布局成长股
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发布时间：
2022/7/26
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美国联准会（Fed）即将在本周公布 7 月会议结果，预料将保持积极升息步调。不过，随
著经济衰退隐忧不断升高，投资人已开始押注 Fed 何时会改变路线，由升息改为降息。
摩根大通（JPMorgan）建议投资人趁低布局成长股，理由是 Fed 再次降息可能近在眼前
，有利成长股重拾动能。
《华尔街日报》报导，越来越多投资人意识到，Fed大力升息对抗通膨的同时，也正在将
经济推向衰退。在此情况下，有关Fed升息之路不会持续太久的风声渐起，投资人开始预
测，Fed将在今年底前大幅升息，然后政策立场就会“华丽转身”，大约6个月后，重新回
到降息的路径。
从衡量市场对Fed基准利率预期的隔夜指数交换利率（Overnight Indexed Swaps，OIS）
等衍生性商品来看，投资人普遍预测，Fed将在7月27日将基准利率上调3码（0.75个百分
点），今年底前将利率拉高至3.3%左右，接着就会暂缓升息，于明年6月前转为降息，使
基准利率在2024年中旬前回落至2.5%附近。
Markets Insider报导，贝莱德投信（BlackRock）分析师25日出具报告称，相较于对抗通
膨，支持经济成长才是Fed的首要考量。这意味着，Fed将因为货币政策过度紧缩引发经济
放缓，被迫于2023年开始降息。
摩根大通25日也发布报告指出，自6月初以来，油价已下跌约20%，随着通膨出现见顶迹象
，Fed可能很快就会放弃升息，资金环境可望重回宽松，为股市营造有利气氛。摩根大通
分析师建议，投资人的投资配置可开始布局成长股，把握未来的涨幅空间。
一般而言，升息循环不利成长股，因成长股的高估值来自投资人看好未来获利，但若经济
强劲成长，利率连带上扬，将侵蚀成长型公司未来实质获利。在此情况下，投资于高成长
股的吸引力下滑，促使资金转向对经济敏感的价值股，例如石油股、传产股和金融类股。
心得/评论：
摩根大通发表报告
油价下跌20% 通膨见顶
FED很快就会放弃升息
资金环境可望重回宽松
投资人可开始配置成长股