原文标题：不怕半导体库存修正？大摩喊买联电
原文网址：https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3813387
发布时间：2022-1-26
原文内容：
摩根士丹利（Morgan Stanley）25日报告分析，鉴于联电（2303）持续缴出亮眼业绩，能
够良好应付半导体库存修正，因此将其目标价上调至72元，而联电具吸引力的估值，也是
大摩在晶圆代工领域唯一给予联电“优于大盘”评级的原因。
根据大摩报告，在终端市场出现一些疲软的情况下，联电今年Q1业绩指引仍强劲，预计Q1
毛利率将扩大至40%，营收季增5%。联电预计2022年营收年增20%，大摩将此归因于更高的
ASP（年增14%）及产能扩张（成长6%），预计联电全年毛利率应能维持在40%以上。
大摩认为，联电在成熟制程（28奈米/40奈米）已追上台积电，能够确保持定价能力，此
外，联电还开发特殊制程，以提升对客户的价值，并透过与客户签署长期合约（LTA）确
保定价。
在大摩看来，联电是真正的价值股，尽管无法完全避免潜在的半导体库存修正，却能比同
行维持更好的获利能力，主要有3个原因，首先是联电很早就锁定合约价格较高的长期晶
圆订单，加上自2017年以来，联电一直维持资本支出纪律，因此其在2022年的折旧成本将
自持平下降，表明联电在下行周期中拥有较低的营运杠杆，最后则是28奈米产能需求依然
强劲，能够支撑WiFi 6、OLED驱动IC及ISP的需求。
整体而言，尽管业界观点保守，大摩仍给予联电“优于大盘”评级，目标价也上调至72元
。
心得/评论： ※必需填写满30字，无意义者板规处分
来喔
各大外资要对着干了是吧
但大摩究竟是货还没出完还是真的看好呢？
下午的筹码就能见分晓