海运的股价未来会怎么走
是一个非常热门的讨论议题
多方认为：
运价就算降低也回不去，体质改变股价会还公道
空方认为：
就算赚两年，只要2023会衰退，现在就不会再涨
不论多方或空方的看法
双方共识就是海运是一支【景气循环股】
定义：久遇一次的获利爆发已结束，注定开始衰退
没有人认为海运EPS可以走出成长股的模式
成长股EPS范例如下：https://i.imgur.com/rs9pEUJ.jpg
上图中这个当范例的获利成长股，每年获利持续增长
EPS 8年来分别为
2013:3.79
2014:4.31
2015:6.22
2016:7.14
.
.
.
2020:12.02...
明显与海运未来获利曲线不同
就算是多方最最最乐观看法
也不认为海运会今年赚40，明年赚50，后年赚60，往后赚100
也就是说，海运的未来获利
多空双方不争执的事情为：
“航运获利将是：2021高、2022高/中、2023中/低、2024中/低....”
因此本文便借由过往
类似获利曲线的标的橘子6180
分析未来航运股价可能如何发展
挑选标的为6180原因为：
1.获利同样曾较前1~2年相比突然大幅提升过
2.股价同样飙升过
2.获利曲线当下同海运被预期：高、高/中、中/低、中/低...
3.产业观感如海运：飙涨当下可透过逻辑质疑应为一次性受惠股
橘子 (6180)
游戏股
同样是长期以来获利不稳定
手游时代后 台湾游戏公司被打趴
变成以净值比或本梦比炒作为主之产业
在2018获利大爆发前
每年EPS都在0.X元或亏损上下浮动
唯一有一季2015 Q1 EPS达2元
应为一次性处分相关资产
然而2018年受惠天堂M代理，EPS大幅成长
https://i.imgur.com/xuTdBxu.jpg
从前一年2017仍然接近亏损
到2018此后4年EPS分别为10；5；5；3~5
2018 EPS 较2017 成长60倍
而股价也同样因为预期即将有高获利
在2017年间发起攻势
走出一波29->119.5的涨势
https://i.imgur.com/IdDH5GN.jpg
如果用橘子来看的话
在已知：
1.游戏股为某种意义上的景气循环股
->发行重量级游戏就发大财
->游戏再重量级 也注定会热度衰退
2.获利未来将会下降
在这两个前提下
市场在短时间内便将6180涨幅反应完毕
并且股价最高峰落在业绩完全未反映时
提前获利高峰一年前,就已经下跌
(2017.11股价高点,2018.11 Q3业绩历史高点)
就算是实质业绩最好的一季
2018.11月财报公布 :Q3 暑假EPS达到巅峰
股价也仅仅反弹到差不多腰斩价格
因为市场认为不论是任何游戏
游戏热度只会持续下降
直到2021年的此时此刻
橘子(6180)依然获利改善有成
相比2017以前年年只有0.X元或亏损的EPS
橘子在4年间缴出
10元 5元 5元 今年上半年2.X元的成绩
但尽管体质大幅改善，稳定赚4年
股价也从没因获利稳定，再去挑战高点
相反的反而是持续盘跌
航运未来获利曲线可能相似于橘子
第一年大赚，第二年不一定，第三年起下降
但却不如游戏股还有推出新作的做梦空间
如果市场也是用同6180逻辑
在看待“航运股获利注定会衰退”
那航运股未来股价
可能就不是像水手认为的
长尾有赚就有机会重回涨势
而是可能重现盘跌盘跌
下山后就不会再上山的模式
出现任何短期消息面的刺激
都是拉高再空的好空点