小弟我前一份工作就是外资券商交易室当交易员
资历10年
主要是在交易室接外资或机构法人的单子
对研究部的资讯大概也就与研究部同事交流而来
本人没在研究部待过
几年来看了很多有关外资的文/评论
真的百思不得其解
1. 研究报告不准
研究部写研究报告主要就是分析产业跟财务报表
提供一个产业面跟财务上的方向与看法
目标价这东西就是一位分析师或团队的方向与看法而已
仅供参考 并非带进带出
事实上一个外资经理人可能在好几家券商都有开户
会收到很多份外资报告
他可以自行综合判断他收到的讯息去做他自己的交易决策
如果他要拿到报告就照上面立刻买进卖出那也是他的决定
但外资报告本来就不是代操服务
投行基本上就是一体化的服务
好的分析师提供客户更多在地及时的讯息与分析
强化客人与投行的关系
多下点单使用一些投行的服务赚更多手续费
至于准度问题我觉各位可以自行分析
有些明星分析师的确功力深厚
也有很多忠实粉丝(经理人)
发布报告会有很多人跟
也有的分析师就没什么人理
这自己去追踪吧
2. 研究报告是为了要与客户/公司共谋些什么事
例如内线交易或是抬高压低股价
不要闹了 真的太鬼扯
什么事都推给外资就好了吗?
的确有听过分析师会为了顾及与负责的公司的关系
报告会写的比较正面或是不敢太过负面
这要读者自己在报告中发现问题或质疑
也许有极少数分析师有收取不当利益
但绝大多数正直清白的分析师都没有这样做
况且这还要受公司监管与被客户检举的风险
之前有一个台湾分析师向一位客户透漏某公司大客户砍单
意图让客人先跑减少损失
结果被那位客户直接向美国监察机构检举
导致券商被重罚 分析师也丢了工作
大概也很难回到这个圈子
客户某种程度上比你还怕内线交易红线
国外的监管机构不是吃素的
比台湾硬上好几倍
你要用你的职业生崖跟高薪收入去这样赌是见人见智
但我不觉得这样有合理
就我所知的绝大多数分析师都不会想这样做
3. 外资出报告喊买进 当日却大卖
这个要先厘清一个身分问题
在台湾开业的外资券商就跟其他本土券商一样
是接受客户委托买进卖出台湾股票
客户当然不是外资券商/银行/投行本体
今天元大永宁买进台积电10万张
是元大永宁这个券商分点买的
还是在元大永宁开户的某位客人买的?
当然是后者吧
那为什么会认为在高盛买进台积电10万张是高盛买的?
当然是在高盛开户的客人买的阿
所以今天有一个法国bonjour资产管理资金
刚好在高盛出报告喊买台积电的那天
下单在高盛狂卖台积电
可能甚至不知道高盛有出报告
这样子可以被说成外资券商出报告却大卖
欺骗散户掏空台湾
更扯的是你打开财经台还真的会看到一堆人这样说
4. 对外资买卖各种神奇的解释
这些事我过去几年常见的经历
可能在ptt上面看到
可能在电视或新闻上看到
A.对某档股票一两天的大额买进卖出过分解读
我同意大额资金卡位需要留意
但不要过分解读
我还记得有一次我接客人单子大卖某一档股票连续两天
连续两天我都占到市场40%的量
晚上打开某财金台
看到有分析师眉头一皱劈哩趴啦滔滔不绝地说
这案情不单纯 想必有事要发生
没有 什么事都没有
客人只是要把资金从一档电子股换成金融股
买这档股票的钱要从卖这档股票的钱去筹措
就这样而已 这也是一般散户会做的事
只不过量大了点
B.对外资交易随便解读
这里细节不想讲太多 举几个例子
外资自有帐号可以今天在甲券商买明天在乙券商卖
所以”今天外资在花旗大买10万张鸿海是强力看多 未来我们就紧盯这个买进者有没有卖
出来检视多头信心有没有松动”这个推论是错的
外资有swap帐号 很多交易不能只看表面就解读
同时因为swap帐号 我相信整个台股市场的当冲比例被虚报
实际上没那么高
另外 我自己在外资券商交易室工作的时候我都看不出这些flow是短期还长期了
今天一缸客人冲进来买同一支股票
竟然外面的人可以咬定某外资券商都在隔日冲明天要小心?!
总结来说
我觉得也许是我们教育体制的关系
从小就一定要找答案
考卷发下来要就写出答案
不知道也硬要写
不知道就推给外资或主力
“外资或主力硬要乱搞 我是受害者”
其实什么都没有
只有你自己在坐在电脑前为了你不满意不理想的交易行为脑补而已
※ 引述《panson (潘神)》之铭言：
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