※ 引述《HERJORDAN (不完美才美)》之铭言：
: 看底下留言，为什么看到一堆有两亿可以赔真好，裸卖活该之类的？
: 实际上那天赔钱最多的，反而是最谨慎，玩组合单的人才对吧，原本想用组合
: 单锁区间慢慢赚权利金，这种设置照理论赚钱跟赔钱都有一个上限，不会像裸
: 卖那样无限上岗，结果那天却变成这些真正有风险控股概念的人的噩梦，原本
: 的组合单被打开变成单纯的裸买跟裸卖的单，最后裸买单归0，裸卖单大赔数
: 十倍，这种事情大部分的人都没办法接受吧？
: 为什么版上的风气却是检讨被害人呢？
不懂不要鬼扯, 哪来的组合单被打开变成单纯裸卖？
保证金不足的时候你去试试看组合单能不能打开啊？
组合单只有在你组合单打开之后保证金仍然足够, 才能被打开
这些组合单当时保证金全爆了, 要怎么打开？
而且如果组合单能被打开的话, 就不会因为双边平仓
导致卖权涨停后不久, 买权也被买到涨停
那天恰恰就是组合单一起被抛出, 才会造成大屠杀
: 你扯股票才好笑吧，这种花数个月或数年慢慢割肉的拿来跟那天比，那天本来期权的价格
: 就不正常，就是想停损也没办法，瞬间的价格让系统强制给你平仓在啊呆谷，照理来说组
: 合单你卖权大赔的时候，拿来避险的乐透买权是要大涨的，但他瞬间的涨停跌停只触发系
: 统砍仓卖方，但另一边的买权就算出现大涨也只有一两秒，甚至可能直接被系统忽略根本
: 没出现，这种情况就偏离了组合单的避险本质。
价格不正常又怎样？你的理论书上没告诉你流动性风险发生的时候价格就是不正常吗？
远价外买权只有几十张单, 几千口要平仓, 价格能正常吗？
大涨只有几秒？那天起码持续了十几分钟, 价格不正常才消除, ok？
避险？开span叫避险？不要跟我鬼扯
不懂就闭嘴好不好
那天的情况是怎样？我引用旧文
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这就是不懂的人黑白共, 什么鲨鱼挂的单
那天会杀到双边涨停完全是自己踩自己啦
鲨鱼顶多是踩到见骨之后闻到血腥味来抢食
跟我念一遍四个关键英文字母, S.P.A.N., SPAN
SPAN的中文叫做整户风险保证金计收或是标准投资组合风险分析
一个是台湾官方采用的名称, 一个是英文直译, 看你爱用哪个
卖选择权虽然胜率高, 但是因为可能赔很多
所以赌客, 喔...我的意思是投资人, 必须依照风险存足够的维持保证金在户头里
不然你赔钱了, 小组头, 喔我的意思是期货公司, 找谁去收钱?
用下面这张图当例子
https://pic.pimg.tw/dolag/1489717262-683179751_n.jpg
这张图中, 6800是风险比较高的一边, 8400是风险比较低的一边
如果你没有签SPAN, 你的保证金都是每一个交易独立看, 用一般的公式计价
譬如卖出6800~7600的选择权, 你的户头得有14000的保证金
7700风险比低一点, 12400, 7900~8400更低, 7000
我们可以看到一般的保证金涨跌幅度不大, 1600点才差两倍
而SPAN, 他原始的保证金计算公式就不太一样
他的保证金会因为风险大幅膨胀或减少, 在这个例子中, 最高最低差了4倍左右
此外, 如果你没有签SPAN, 你单独卖出两个方向相反的选择权, 两个都会计全额
譬如你卖出两个价值14000的保证金的选择权, 你户头就得有28000
即使你组成策略组合, 也是每个策略组合独立收全额保证金
策略组合就是说
例如你有两个方向相反价值14000选择权
正常来讲, 应该是一边赚另一边会赔, 不会两边都赔, 两边的风险可以互相抵消
所以就只需要收单边的钱, 卖两个, 只需要14000的保证金
不过组合有一个限制, 就是如果你要解开组合, 那你得个别加总起来有足够保证金
否则这个组合你就只能同时买卖, 不能单独
而SPAN会进一步看你户头里有什么产品去计算你整个户头的风险
系统会帮你找出风险可以互相抵销的产品, 去降低你的保证金
这有点像是策略组合, 但策略组合是组合内部风险算完就没了
SPAN会帮你把组合跟组合之间可以抵销的风险再找出来, 进一步降低保证金
所以以上面的例子来讲
8400的选择权, 有开SPAN跟没开SPAN, 单一个的保证金是差两倍多一点
如果买很多, 有没有开SPAN的杠杆就会差更多, 可能会差到四倍
那这些人是怎么会自己踩自己呢?
距离履约价很远的选择权
因为要达到履约价很难, 所以卖方的胜率可能有98%, 也就是买方98%赔
(一个月要涨1600点, 5年也难得一次啊)
这种东西要有人买, 价格一定很低
已上面的例子来讲, 7000保证金的选择权, 可能只能收50元, 获利率只有1.4%
再扣税跟手续费, 扣完可能赚不到20元, 获利率只有千分之三
而且这种超级价外的选择权, 玩的人很少, 就只有很少数当乐透玩的人买
一般价位的选择权, 可能有几千口挂买卖单, 这种超价外的可能只有几十口
一个月千分之三的获利, 如果你有一千万来玩, 那一个月也能赚三万
一年就有36万, 3.6%的获利率
而且胜率高达98%, 所以就有人当定存玩, 而且利息比定存好很多
2%的风险？没那么倒楣吧？长期玩这个的人应该都是这样想的吧...
玩久了, 就会开始觉得6%赚太慢, 怎么办？
先组成组合, 可以多赚一倍, 再开SPAN, 又多赚一倍
所以3.6%的获利率, 就变成14.4%, 一年可以赚一百多万
可是你看前面的图就知道SPAN对于涨跌是比一般公式更敏感的
涨个几百点, 需要的保证金就会膨胀一倍
而这些人开SPAN的人, 之所以开SPAN, 就是追求更高杠杆
所以他户头的保证金一定不会多太多
所以涨个几百点就有人的保证金爆了, 券商自动帮他平仓
可以前面说过, 这种超级价外的选择权, 买卖单可能只有几十口
光是新闻讲的那个580万的黄小姐
他名下的数百口选择权, 可能就足够把好几档超价外的选择权买完
买完怎么办?强制平仓是涨停单, 当然直接跳涨停啊
然后组合单又是双边都有, 保证金不足, 你也拆不开, 所以当然是双边一起平仓
结果就是双边一起涨停
本来黄小姐卖组合单是想风险互抵, 风险变小又能赚两倍, 结果现在变赔两倍
再加上开SPAN又多建了一倍的选择权, 结果就变赔四倍
事情就这么简单, 没有什么鲨鱼出价把价格炒到涨停
鲨鱼顶多是看到价格涨停之后, 开始用这个不合理价格狂卖选择权给黄小姐而已