原文标题：绿能促铜需求稳健向上 但没人有预测价格的水晶球
(请勿删减原文标题)
原文连结：https://reurl.cc/eEZqE7
(请善用缩网址工具)
发布时间：2021-07-19 02:25
(请以原文网页/报纸之发布时间为准)
原文内容：
2021年5月中旬，有工业之母之称的铜，在伦敦金属交易所(LME)创下每吨10,448.5美元的
历史新高，尔后虽有回档，但以7月15日收盘价来看，依旧维持在9,452美元/每吨的相对
高档，近一年铜涨幅接近5成。
身为重要的工业金属，铜在生活中随处可见，从与基础建设息息相关的电线电缆，到各式
电子产品内各类线圈用的漆包线、连结器，以及占PCB关键材料CCL中成本占比最高原料铜
箔、封装端的IC导线架、均热片等，铜都在其中扮演要角。
日前，供应链更传出由于铜一日三价，让需要铜做为加工原料的金属机构件业者大感吃不
消，促使NB品牌厂出手，要求机构件业者把铜占比高的零组件改采铝合金设计。
产业人士指出，在COVID-19(新冠肺炎)席卷全球的背景下，世界主要经济体力推量化宽松
政策，原物料起涨是一种必然，只是时间点和幅度到底看到哪？铜价从2020年第4季开始
加速涨势，一直到2021年第2季初，消费大国中国官方开始采取行动压抑疯狂的原物料上
涨，透过监管价格走势、清查囤积居奇、联合垄断或哄抬价格的状况，的确开始出现一些
效果，但不论是从短期、中、长期的供需动态来看，铜价要回到疫情爆发前的6,000~6,50
0美元区间，机会应该不大，但光是持平、持稳，就已经让产业界稍稍能喘口气。
节能减碳趋势成形　铜需求中长线看旺
根据国际铜业协会(International Copper Association)报告估计，燃油车、混动车(HEV
)、插电混动车(PHEV)、纯电动车(BEV)的用铜量分别约为23kg、39kg、60kg、83kg，一台
BEV所需铜用量是传统燃油车的3.6倍。
供应链指出，电动车成为未来几年全球铜需求成长的主要力量已是必然，其中虽然HEV不
被纳入所谓新能源车(NEV)的范畴，但不可否认的是HEV销售表现持续向上，成为PHEV、BE
V之外，更环保、接受度又更高的选择，对铜需求的提升也大有助益，这在全球多个区域
市场都是现在进行式。
信评机构惠誉(Fitch)旗下Fitch Solutions亦指出，2030年全球铜需求将高达3,170万吨
，其中与“新能源”概念相关的应用，包含电动车与再生能源如风能、太阳能的比重，将
从2020年的5.6%提升至近16%。电线电缆业者表示，太阳能、风能电厂与过去传统电厂最
大的差异在于厂区分散的程度，太阳能电厂是多点开花，风电是要从海域转陆域，陆域再
送到台电并网，对电缆需求绝对是加分项，作为主原料的铜消耗量自然增加。
从电动车的基础建设充电桩，到汽车电子化带动的半导体、电子元件量增，因应车载大电
流的厚铜箔、电动车心脏之称的锂电池内的锂电铜箔，都是各国、不少企业积极布局的方
向；业界认为，目前电动车销售状况乐观，只要消费者加速投入NEV的怀抱，一定会对铜
消费量起到蝴蝶效应，在“节能减碳”的大旗之下，铜的中长线需求增加无庸置疑。
采矿大不易　供给难以快速拉升
既然铜需求面人人喊成长，那供给端难道会不想赚钱吗？熟悉铜材料的人士表示，关键就
在于矿脉扩展、开挖新矿场，并非一蹴可几，只要时程稍稍没配合上，供给的脆弱性就会
显现，造成供应链风险。
一般而言，从可行性研究到新矿厂真的能贡献产能，没有5~8年不可能上线。地质探测，
包含分析矿区是铜的硫化物还是氧化物，会影响后续炼铜的制程，铜的比例多寡？综合副
产物产值之后，究竟有没有开发价值，光矿砂可能比较容易，但从矿砂提炼至铜板，相关
设备投资、技术选择都相当复杂，评估基础是要用时间一步一脚印换来的研究成果，即使
拍板定案，因为开发成本高昂，募集资金要到位也需要一定时间。
其次，会影响供给变化还包含港口、铜矿场员工罢工，主要铜矿出口国的政策变动等，其
中前者几乎年年发生，故对铜价的实际影响有限，往往是在市场情绪高度紧张的时候，自
己吓自己；后者则是受日益严苛的环境评估影响，或视执政党或多数党对铜矿开采的态度
而定。
铜价涨　材料供应链稳赚不赔？
在这一波原物料上涨的过程中，掌握低价库存的材料业者，的确有条件低买高卖、赚价差
，即使目前LME铜价小回档，但是仍不改“卖方市场”的基本调性，但是否能够稳赚不赔
？或是掌握优势地位，追根究柢还是得回归到与客户端的议约模式。
一名负责铜原料采购的高阶主管表示，任何一件事情都是一体两面，想要有机会操作价差
，相应的风险也会变大；风险要是锁住了，要从原物料一买一卖间得利，也就难了。
以铜箔、漆包线产业为例，下游的CCL/PCB、马达客户，能接受铜价从每吨8,000美元涨到
1万美元，当原料成本可以完全转嫁时，报价周期短、价格随国际行情浮动，只需要依照
市场供需反应加工费，相对而言，材料业者可操作的弹性就比较大，因为不急着要大量原
料。
但如果换个场景，面对科技厂房兴建厂案，营建业者拟投标的案子金额很大、专案期长，
假设客户对铜的总需求是5,000吨，并规划分3年交货，此时风险绝对是最优先的考量。
业者举例，就拿近一年的铜价来比，2020年6月底，铜约6,000美元/每吨，从生意厂上的
实务经验来看，洽谈初期(客户本身还未得标)时，铜材料供应商评估5,000吨的量愿意接
，会启动锁料，同步通知客户也别来杀价，客户端若后续拿到案子了，铜价往上走，假使
议约时材料厂没锁料，价差风险是自己承担。
2020年就有一例，客户如预期取得标案，而先前谈好的交货铜价也不变，倘若当时没有此
协议，客户选择2021年6月底再来分批下单，铜价已经变成9,300~9,400美元/每吨，一念
之差成本就是上“亿”新台币以上；对原物料供应链来说亦然，若是材料厂未锁料而签了
合约，亏上亿的对象就对调。
在商场上，倘若采固定价格(fixed price)的产业，基本上都得去锁料，未来价格下探，
虽然无法多赚，但至少能避掉风险，上、下游彼此能控制住风险，对供应链的稳定性是利
大于弊。
另一个材料厂关心的主题，是营运成本与获利表现的关系，过去每吨铜5,000美元时，要
接100吨的生意，只需要先拿出50万美元，但如果铜价涨到1万美元，就得拿出100万美元
，假设每出一吨铜的获利不变，对材料供应链而言，强势的铜价也不全然是好事，或许对
财务结构健全、信用额度大的企业来说没有影响，但对中小型材料业者绝对有差。
铜价：人人有看法、个个没把握
“我没有水晶球，无法替国际铜价做价格预测；但铜价走软，算是相对的好消息。”从20
20年第4季起，就第一线感受铜箔在铜价、加工费双轴齐扬的CCL业者说道。
产业人士指出，市场上影响铜价的因素很多，是多空力量不断交战的集合结果。例如美元
指数上升、中国压抑大宗原料价格、欧美政府开始讨论升息的时间点，这些都不利于铜价
上涨，但包含各国重启经济活动、推行大规模基础建设投资、新能源应用、国际航货运的
不确定性，又有利于铜价上涨。
值得注意的是，在期货市场里面，铜由于交易量适中，因此更容易成为热钱选择炒作、进
场的标的，既不需要操作黄金那么大的资金，平均交易量也比镍等其他基本金属来得大。
一般而言，黄金属于市场避险情绪“浓厚”时的主要交易项目， 而铜也有这种避通膨、
保值的味道，可被当成市场风险情绪“升温”时的避险工具。
接触铜原料采购多年，现任大亚电线电缆NIC事业群、电线电缆铜材暨新事业开发事业群
总经理的李文彬说，自己把数十年的经验浓缩成以下这一段话：
“行情总在霎那间，买卖终须有先见，未来只有天知道，凡人却想扮神仙。”
李文彬说，凡人能做的就是尽量从已知的所有资讯去做预判、推敲，但世界往往不会按牌
理出牌，疫情就是例子之一，不过就个人观察，综合来看，影响铜价往上走的因素仍比下
行来得多，要谈转空，倒不见得如此，更像是跳舞一样，进三步退两步，或进两步退一步
。
心得/评论：
铜价沈寂了好一阵子，中长期的利多因素依旧没变，价格走势也来到了上行趋势的下缘，
是不是可以开始慢慢布局，等待下一波来临！
https://i.imgur.com/F0ZbbHs.jpg
https://i.imgur.com/oj87A3g.jpg