外资撤离 新兴市场忧退场风暴
编译任中原／综合外电
2021年3月7日 06:23
外资开始撤出新兴股市及债市；据国际金融协会（IFF）数据显示，前周外资在新兴股市展
现五个月来首次净卖超，上周外资又净流出新兴债市，主因美国公债殖利率大幅上升，令投
资人担忧“退场风暴”再现。
IIF追踪30个新兴经济体的外资流向，
发现今年元月时外资净流入新兴市场共达200亿美元，
2月时平均每日净流入3.25亿美元，
上周已逆转为每日净流出约2.9亿美元。
IIF首席经济学者布鲁克斯表示，外资已从新兴市场净流出；去年11月新冠肺炎疫苗问世后
开始的“蜜月期”已经结束，“我们正进入2013年退场风暴重演的情境”。他预料，除非联
准会（Fed）出手压制殖利率，否则未来几周外资仍将继续撤出新兴资产。
新兴市场资产的报酬率通常比已开发市场高；然而当已开发市场殖利率上升时，新兴资产的
吸引力便下降。美国10年期公债殖利率5日一度升破1.6%，远高于今年初时的0.9%。高盛预
测到今年底时，10年期殖利率将上升到1.9%，其他已开发市场的殖利率也将同步上升。
HSBC全球汇市研究主管麦期尔也表示，“我们担心新兴货币会出现风暴，且美国公债剧烈变
动必然会产生负面影响，尤其是对一些高殖利率货币”。但他也强调，由于一些新兴市场的
外部收支已经改善，因此虽不能完全免受美债殖利率升高的冲击，但不致发生2013年一般的
“退场风暴”。
新兴资产价格也承受压力。MSCI新兴股市指数以美元计算，已比一个多月前的高点跌7%。摩
根大通编制的全球EMBI债市指数显示，新兴债券的总价值已比去年底时缩水近4%。
EPFR机构的数据也显示新兴市场氛围已经丕变。在上周三（3日）截止的一周内，美元、欧
元及日圆计价的新兴债市基金出现去年3月底以来最大的单周净流出；不过外资进出新兴货
币债券基金的金额大致持平，新兴股市基金续有资金净流入。
美国银行专家也指出，预料美国殖利率仍将处于高档，因此对新兴资产持审慎态度。
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心得：
新兴市场资产的报酬率通常比已开发市场高；
然而当已开发市场殖利率上升时，新兴资产的吸引力便下降
高盛预测到今年底时，10年期殖利率将上升到1.9%，