联发科目标价 里昂喊1,450元
04:102021/03/02 工商时报 简威瑟／台北报导
里昂证券亚洲科技产业部门研究主管侯明孝指出，联发科第二季起加速攻占5G系统级芯片（
SoC）市占，采用5奈米制程的D2000芯片第三季问市后，更将领先高通次世代旗舰级芯片发
表，开启更庞大的重新评价（rerating）行情，将推测合理股价升级至更高端的1,450元。
侯明孝原就是对联发科后市最乐观的外资名师代表，对联发科的乐观态度已维持近二年时间
，尤其2020年中抢先市场赋予破千元合理股价后，中间尽管遭华为禁令等国际变量冲击，亦
不改其结构性看法。
恰逢美股受10年期公债殖利率走升、市场通膨担忧等因素冲击，美股大跌拖累全球股市，
台股26日遭外资单日大卖破纪录的944亿元之际，占权值、地位崇高的半导体领头羊能否率
先止稳，对台股后市牵引作用格外有分量。
根据IDC资料，联发科2020年第三季夺下全球智慧机SoC出货量第一的宝座后，第四季以36％
出货市占率蝉联宝座，另一方面，高通市占率从29％再降至27％。有趣的是，三星LSI市占
率掉到7％，主要原因是三星行动装置增加使用联发科芯片产品，Vivo同时间也减少对三星L
SI依赖，更多采用联发科芯片，这代表联发科的市占动能不只依靠华为，而是全面性增长。
里昂说明，联发科2021年可望进一步抢攻智慧机SoC市占，第一个理由在于，5G功能正渗透
进中低阶智慧机，这可说是联发科的主场，优势十足；其次，主要竞争对手高通面临SD888
芯片过热、三星代工5奈米制程良率不佳、三星奥斯汀（Austin）厂生产受阻等问题，这替
联发科营造高阶芯片领域不断冲刺市占的有利条件。
里昂预期，Oppo、Vivo、小米第二季将琵琶别抱，从高通的SD888转投向联发科的D1100、
D1200，因此，把联发科2021年高阶5G SoC出货量由2,500万套调升为4,500万套，考量单位
售价高达50～55美元，有望额外挹注联发科10亿美元营收，较2020年大增一成。
放眼下半年更高端芯片竞争，侯明孝看好联发科第三季将推出采台积电5奈米制程的D2000，
可望支援mmWave、功能更强，还比高通下一代旗舰级芯片SD8450（采三星4奈米制程）更早
发表。同时，受惠于台积电5奈米制程电晶体密度比三星4奈米高出二成，联发科有机会略超
车高通。
https://www.chinatimes.com/newspapers/20210302000081-260202
心得：
工商时报
2021年1月22日 10:38
台积电法说惊喜连连，内外资正在台积电目标价上互别苗头，更惊人的是，乐观派目标价共
识新区间跳过“7”字头、直接向“8”字头集结，包括
汇丰证券上调推测合理股价到845元、
里昂证券升至825元、
凯基投顾升至800元，
最高则是大陆华兴资本的865元。