本科是财金的 一直对于金融的问题感到不解 这边提出几个问题
可能有一些想法很幼稚 烦请不吝指正
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1. 基本分析的真实意义是什么？
确切的意思应该是说 这些分析是真的吗 有确切效度的吗？
曾经翻过葛拉汉的名著 —— 证券分析 里面很多指标
在当时完全不被重视 甚至连价值投资的概念 也是过了很久才被大家接受
他所提出的估值方法 风靡一时 然而在葛拉汉晚年也承认他的方法已经不再有效
因为金融市场有其自我实现（or自我不实现）的力量
如果一套方法被太多人使用
那自然也不再有效力 （当然也包括技术分析）
回到现在而言 我们耳熟能详的各种财务指标 以及判断方法
之所以耳熟能详 也是因为广为流传 但又因为广为流传
是不是也没有真实的效力呢？
有人曾说 丢飞镖所构成的投资组合 还比华尔街分析师的平均报酬还高
事实好像也证明这种观点 分析师尚且如此 我们一般的散户 所应用的方法
所相信的准则 又有什么根据呢？ 如果有根据 那是不是已经被太多人用烂了
如果没有根据 那么投资单纯是个人的艺术 如此财金学门又怎么构成一门学科呢？
财金固然有严谨的理论 诸如CAPM APT订价 但这些模型离现实又太遥远
难道金融理论终究只能是宗庙之器吗？ 这是我的第一个问题
2. 所谓估值的意义
这个问题其实也包含在第一个问题中 只是想举例一下我对于某种分析方法的困惑
就我的理解 估值的形式通常是给出一个目标价 如果是上涨就列举利多因素
反之亦然 但我疑惑的点是 目标价本身可以反映出什么呢？
（1） 总有一天会达到这个价格
（2） 现在这间公司就值这个价格
（3） 不知道 感觉这个价格不错
以目标价动辄上下修正而言 感觉比较像（3） 虽然他很荒谬
如果是（1）的话 也很奇怪 假设现价是5元 目标10元
过了一个月变20元 的确是有经过10元 但这是正确的估值吗？
如果是（2）的话 也就是假设内在价值是可以量化的
那么理论上某天真的达到这个价格 且没有新的资讯进入市场
股价就不会再变动 但实际上几乎不可能
如果是套用著名的“狗与主人”的比喻
那么理论上所有没有重大公开资讯的股票 应该都会常常小幅盘整
但实际上也不然
退一万步而言 先假设估值是合理的好了 但数字本身又代表什么呢？
现价10元的股票 目标价订10元 真的表示他几乎没有风险吗？
是不是其实是50%的机率涨到20元 50%跌到0元下市？ 这样的期望值也是10元
但谁会说他无风险呢？
就我自己来说 我觉得合理的估值应该是列举一张机率表
EX： 现价10元
+2 （30%）
+1 （40%）
+0 （20%）
-1 （10%）
进而计算期望值 这样才是合理的估值
然而 以人类而言 又怎么能确切预估机率呢？
如果有理论可循 是不是又会落入第一个问题的死循环
如果没有理论基础 那是不是又只是各说各话呢？
以上有点凌乱 主因也是我对金融还只是初学者
但这是我目前还在就读大学 对本系的困惑
希望各位前辈帮我解惑 感谢