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谢金河专栏：台湾人坐在金矿上天天骂政府！
一位不常联络的投资界朋友，突然传来一则短信，上面这样写道：“今天元大金股价率先
在金融股完成填息，也创下2011年8月以来的新高，高殖利率的台湾股市遍地黄金，可惜
台湾的投资人大多在金矿上睡着了。大家宁愿选择海外垃圾债券，也不投资台湾绩优股，
真是太可惜了！”
这位朋友是个稳健的投资者，他从不投机炒作，选股以公司经营者及殖利率为标竿，这些
年他的操作胜率极高，像他买进元大金，股价最低只有9.97元，那时马家正遭逢风暴。今
年元大金配0.9元现金股息，大股东又积极从市场买进持股，元大金上半年净利109.94亿
元，今年EPS有挑战2元的实力，股价涨到19.2元，这是8年来新高价。
投资台湾的金融股，股价不会天天涨停板，但时间拉长，金融股往往都能填息，投资回报
非常可观。像玉山金控当年以100亿元参加新银行筹设，如今市值达3085亿元，这20几年
来市值增长令人羡慕。我们常常批评，台湾的银行“OVERBANKING”，银行竞争太激烈，
银行经营太保守，但银行业一直保有稳健获利能力，而且，每年都配发高股息。台湾多数
的金融股殖利率都保持5%以上，像兆丰金5.75%、玉山金5.36%、华南金5.23%、第一金5%
、合库5.1%；更大型的中信金有4.76%，富邦金也有4.45%。台湾的金融业呆帐打销干净，
经营治理相对好，每年殖利率又高，全世界都不容易找。
今年美中贸易战愈演愈烈，全球对经济降温疑虑升高，大额资金跑到债券部位，使得全球
负殖利率部位高达17兆美元，德国所有的债券殖利率全是负值，日本、法国15年期债券殖
利率也是负数。大家为了避险跑到到期日负报酬的债券，加深了债市泡沫化的疑虑。
国内投资人喜欢追逐海外资产，例如，国泰人寿上半年的资产配置总金额5.681兆元，这
当中有3.665兆元是海外债券，占总资产部位64.5%，而投资国内股票4020亿元占7.07%，
也许是投资限制太多，国内股票占寿险公司资产比率一向不高。
台湾的资金流滞在外，大家常用金融帐净流出当指标。台湾金融帐净流出36季，金额达
4454.1亿美元，换算台币约13.84兆元，我们常用几栋101大楼或几条高铁来形容金融帐净
流出的严重性。这当中以近2季来看，国人对外证券投资首季高达157亿美元，第2季也有
101.6亿美元，全体寿险业的海外投资超过17兆元台币，单是今年以新台币计价的ETF就大
增2700亿元以上。
我们追逐天边云彩，却把台股的高殖利率的绩优股弃之如敝屣，台湾股市殖利率之高，比
起周边市场，我们实在太优异了。像最具竞争力的台积电超过3%，台塑四宝的南亚、台化
都过7%，台塑也有6.07%，第二大市值的鸿海也有5.4%，电子五哥中的广达有6.32%、中华
电信有4.04%；传统产业的台泥10%、亚泥6.39%、远东新世纪6.26%……。
如果拿来跟邻近市场来比，中国的茅台1.29%、伍粮液1.38%，最大酱油厂海天味业只有
0.87%。海康威视1.72%、立讯0.2%、京东方0.75%，郭董的工业富联0.84%，香港的吉利汽
车0.9%、比亚迪1.46%；光学镜头的舜宇0.28%、丘钛0.51%，或者拿来看美国，Apple
1.39%、微软1.36%、迪士尼1.3%、波音2.19%……。
今年第3季台湾GDP在四小龙中领先，台股今年上涨逾2位数，除中国外，台股跑赢全亚洲
。8月台湾出口成长2.6%，相对韩国衰退13.6%......这些数字亮丽无比，但我们却天天唱
衰自己。我的朋友说我们坐在金矿上睡着了，我深有同感，全球17兆美元的巨资追逐负殖
利率债券，台湾的高殖利率股市是我们的瑰宝，大家却浑然不知。
comment:
如果是买到300多元的鸿海，现在是得躺在坟头下天天骂郭台铭了