1.原文连结：
https://www.chinatimes.com/realtimenews/20190513000002-260410?chdtv
2.原文内容：
台3大造纸厂市值惨跌4百亿 揭背后元凶
09:012019/05/13 中时电子报 编辑、 邱怡萱 、财讯双周刊文、 潘羿菁
台湾3大造纸厂，市值蒸发逾400亿。(图/财讯双周刊提供)
中国是制造工厂，也是消费市场，带来的包装需求让造纸业迎来一波财富，更是培养出亚
洲最大箱板原纸厂玖龙造纸，董事长张茵因此挤进中国前10大富豪；然而，这几年中国环
保政策当头，也吹向造纸产业，一道限废令逼得大、小纸厂必须缩衣节食，但这只是序曲
，考验正准备一波波袭来。
是什么样的政策，可以让亚洲最大箱板原纸厂—玖龙造纸，去年度获利暴跌47%，让台湾
三大造纸厂正隆、永丰余与荣成，3家总市值在1年半时间，蒸发437亿元，连荣成原本准
备好的上市规画也被迫喊停；许多指标造纸厂纷纷惨跌一跤，原因都相同，答案是中国限
废令！
去年起，中国针对海外进口废纸采取总量管制，预计自2020年底，全面禁止海外废纸进口
；当时外界解读，是中国拒绝收受海洋垃圾，但吊诡的是，媒体眼中的海洋垃圾，其实是
中国各大造纸厂重要获利来源，可以想见这道限废令，对于中国所有的造纸厂已造成巨大
冲击。
不仅如此，中国造纸业还面临更棘手问题，那就是过去中国包装内需动能，靠着电商与产
品外销两大支柱，带动造纸家数一度高达3700家；如今，受到美中贸易战迫使产业外移，
连带让包装需求跟着外移，纸器包装产业也进入红海竞争局面。
以前享红利 现在面临红海
简单来说，在中国设厂的纸业，都在面临原料成本上涨与需求下降的双重夹击，可说是屋
漏偏逢连夜雨。
玖龙今年2月1日发布盈利警告，2018年下半年财报，毛利率是从同期的24.5%下跌至15.5%
，税后净利为人民币22.59亿元，年减47.8%；资本市场已经提前反映，玖龙股价最高在
10.18港元，一路下挫至最低的6.82港元，近期回升到7.5港元以上，股价跌凶涨少，让玖
龙总市值从高点的477亿港元暴跌至319亿港元，身价缩水近25%。玖龙董事长张茵直言，
去年为造纸业极具挑战的时期。
中国前3大的包装纸厂理文造纸，去年毛利率也从29.1%下降至2.3%，创5年来首度下滑，
市值同样缩水28%。唯独山鹰造纸的获利暴增，主要受惠于收购瑞典北欧纸业、美国纸浆
厂以及中国联盛纸业，带动2018年获利大增；不过山鹰率先公告今年第1季获利衰退24%，
剔除并购利益因素，本业动能衰退也立即显现。
不只是陆资造纸厂财报数字难看，国内第2大工业用纸厂的永丰余，公告去年度财报，惊
见旗下永丰余扬州造纸厂，由盈余3亿元转为亏损10亿元，所幸转投资公司获利成长，正
负相抵后，整体去年获利衰退1成。
曾经替荣成赚进将近10亿元的海外小金鸡母—无锡厂，也在去年度大亏7亿元，该厂失血
程度为20年首见，让母公司荣成获利衰退7成5。
荣成小金鸡 去年大亏7亿
中国限废令为何会让造纸厂获利大降？原因就出在，长期以来海外废纸价格比本土废纸便
宜且品质较好；禁废令一出，本土废纸趁机哄抬价格，价差一度拉高每吨200多块美元，
造纸厂难转嫁稀释获利空间，甚至产生亏损。
目前中国海外进口废纸采取总量管制，造纸厂必须事先向政府提出申请额度，核发下来才
准许进口，凡是在中国生产的造纸厂都要遵循游戏规则，表面上看似大家面对相同困局。
文章来源：财讯双周刊
(中时电子报)
3.心得/评论：
中国不再廉价了，材料贵、成本贵、人工贵关税也凑一脚。
只有人民币贬这样。
离岸人民币对美元一度失守6.89关口 日内跌幅近500点
https://www.finet.hk/newscenter/news_content/5cd8ea83bde0b33646b9b630
日期：2019年5月13日 上午11:54
5月13日，离岸人民币对美元汇率日内跌幅扩大至近500点，下破6.89关口，续刷1月初以
来新低;在岸人民币对美元开盘后进一步下挫，日内跌逾450点，一度失守6.86关口。
截至11点53分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.8566、6.8874。
同日，人民币对美元中间价下调42个基点，报6.7954。