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2.原文内容：
美股近高点 VIX重挫至6个月低点 但可能卷土重来
由于美股收盘飙升近创纪录的区域，Cboe 波动率指数 VIX (VIX-US) 周五 (12 日)
触及 6 个月来最低水平，并且让人开始担忧投资人可能过度自满。
根据 FactSet 的数据，VIX 指数周五盘中触及 11.95 低点，创下 10 月 3 日来的最
低水平。在此同时，道琼工业平均指数、标普 500 指数和纳斯达克综合指数即将突破历史
收盘高点。VIX 是以标普 500 期权来衡量交易者对未来 30 天波动率的预期，通常被视为
投资人担忧程度的指标，在 2018 年底的疯狂抛售中，于 12 月突破 36 点，之后至今下
跌 67%。
然而，股市之后逆转走高，与股市走势相反的 VIX 开始下跌。联准会 (Fed) 政策的
明显逆转支撑了股市升幅，Fed 表示全球经济疲软使其有理由暂停升息。这种看法被认为
是完全自 12 月的鹰派会议结论的反转；当时它宣布 2018 年的第 4 次升息，也是 2015
年底以来第 9 次升息。对中美贸易谈判取得进展的看法也引导风险资产走高，避险资产
10 年期国债基准殖利率仍保持相对平静，维持在 2.5% 至 2.6% 的范围内。
一些市场参与者担心这种情况可能导致 VIX 再度飙升。VIX 的长期平均值在 19 以上
，但近年来已远低于平均水平。与此同时，标普 500 指数已从 12 月 24 日的低点回升
24%，道琼指数上涨 21.2%，纳斯达克指数同期飙升近 29%。
统计学家兼前美国财政部 7000 亿美元 TARP 计划分析主管 Salil Mehta 在推文中表
示，“如果股票走楼梯式逐阶上涨而搭电梯式下跌，那么波动率就会走楼梯式逐阶下跌并
搭电梯式上涨。”
换句话说，Mehta 暗示股市可能已准备好提供一定波动性，推动 VIX 走高并让指数大
幅走低。NorthmanTrader.com 创始人兼首席市场策略师 Sven Henrich 撰文指出，正如最
近交易中的 VIX 走势所显示的，波动性压缩往往会导致大幅上涨，类似于曲身的蛇最终突
袭。他指出，“波动率压缩可以像之前曾出现的那样延伸，但它也强烈暗示 VIX 的下个重
大走势不是走低，而是向上走高，而且是非常高。”
的确，2017 年 VIX 度过一段较为平静的时光，其指数下降至个位数，最终在 2018
年 2 月初创造出史诗级的 118% 涨幅飙升至 37.32，并扼杀了许多与 VIX 挂钩的投资产
品。
3.心得/评论：
VIX凹起来！本多终胜....终究会有逆袭的一天 XD