Hi 大家好
今天想跟大家分享一下我对于本益比的想法
我认为如何决定本益比其实相当重要
对于基本面派的人来说，本益比的差异可能让你的目标价差了50%
当然以下的看法算是我自己统整出来的想法，
可能跟有些人的想法有些差异，大家也可以讨论看看
大家不知道有没有想过，
为什么很多传产或代工厂只给10倍左右的本益比
但像一些热门话题的，像3D sensing、电动车、工具机之类的本益比都很高
或甚至像民生消费类的统一超或餐饮业的本益比也都有20-30倍
到底什么产业应该给什么本益比？
坦白说，什么样的本益比才是合理的，这个问题永远不会有解答，
因为每个人对于市场或者产业的未来看法都不一样，
因此给予不同本益比是很正常的
不过我是觉得大家可以有个自己觉得合理的本益比，而不是总是随波逐流
有些人会说，本益比代表的是要赚几年的钱才能回本的数字
不过，那是在获利没有波动的情况下才会发生的事情
我认为，本益比其实是把“未来获利折现后，得到最简单的一个倍数”
本益比法是目前市场最广泛使用的评价工具，因为它很简单，也很容易使用
但计算出这个数字的背后，其实考量了很多的因子
最重要的当然就是投资报酬及风险的概念
不外乎就是未来的获利报酬、投资风险、甚至是折现率等
而市场经过一长串经验、市场判断后会得出的一个数字
但这数字有可能会随着产业的发展、竞争等状况而有所改变
所以才会有本益比变来变去的一个状况
不过重点来说，在评估本益比的时候我们最需要关注的就是未来的获利
这里所谓的未来其实很长，包含了10年后的未来、3-5年后的未来、明年的未来
也表示，就算是很久远之后才会实现的获利，也有可能会反应在本益比上
而我们都知道未来都是不确定的，
大家也知道期望值的概念，达成机率越高的期望值越大，
所以也需要去评估达到的机会
举个例子来说，
低成长的公司会给予低的本益比，是因为未来的获利折现就是这样而已
例如 代工业
高成长的公司给予高本益比，现在获利不怎么样，但未来的获利折现回来是很可观的
例如 一些趋势上的产业，像是电商、AI、电动车之类的
很稳定的产业、产业地位佳的公司给予高本益比，因为风险较低，折现回来的数字也较高
例如 统一超、餐饮业类的
不稳定但未来可能会有爆发的，仍然会给予高本益比，
例如 之前的风电、甚至新药类的
总结来说，在大家考虑公司的本益比的时候，其实要考虑的是他的未来
一个给予40倍的公司，必然要有个很闪耀的未来，或非常稳定成长的公司
一个给予10倍的公司，可能面临的是产业成长动能趋缓、竞争激烈等
另外值得一提的是，使用本益比法的时候，
必须要确定的是未来获利是有延续性、或者是相关的
有很多公司不适合使用本益比，那是因为未来的获利跟现在的获利根本没有相关
例如 一个公司今年卖土地的获利，适合用本益比的观念去评价吗？
这边提醒各位，如果遇到公司是只有一两年获利很好看的话
尽量就不要用本益比去判断他的合理价格了