Hi 大家好
今天想跟大家分享一下我对于本益比的想法
我认为如何决定本益比其实相当重要
对于基本面派的人来说，本益比的差异可能让你的目标价差了50%
当然以下的看法算是我自己统整出来的想法，
可能跟有些人的想法有些差异，大家也可以讨论看看
大家不知道有没有想过，
为什么很多传产或代工厂只给10倍左右的本益比
但像一些热门话题的，像3D sensing、电动车、工具机之类的本益比都很高
或甚至像民生消费类的统一超或餐饮业的本益比也都有20-30倍
到底什么产业应该给什么本益比？
坦白说，什么样的本益比才是合理的，这个问题永远不会有解答，
因为每个人对于市场或者产业的未来看法都不一样，
因此给予不同本益比是很正常的
不过我是觉得大家可以有个自己觉得合理的本益比，而不是总是随波逐流
有些人会说，本益比代表的是要赚几年的钱才能回本的数字
不过，那是在获利没有波动的情况下才会发生的事情
我认为，本益比其实是把“未来获利折现后，得到最简单的一个倍数”
本益比法是目前市场最广泛使用的评价工具，因为它很简单，也很容易使用
但计算出这个数字的背后，其实考量了很多的因子
最重要的当然就是投资报酬及风险的概念
不外乎就是未来的获利报酬、投资风险、甚至是折现率等
而市场经过一长串经验、市场判断后会得出的一个数字
但这数字有可能会随着产业的发展、竞争等状况而有所改变
所以才会有本益比变来变去的一个状况
不过重点来说，在评估本益比的时候我们最需要关注的就是未来的获利
这里所谓的未来其实很长，包含了10年后的未来、3-5年后的未来、明年的未来
也表示，就算是很久远之后才会实现的获利，也有可能会反应在本益比上
而我们都知道未来都是不确定的，
大家也知道期望值的概念，达成机率越高的期望值越大，
所以也需要去评估达到的机会
举个例子来说，
低成长的公司会给予低的本益比，是因为未来的获利折现就是这样而已
例如 代工业
高成长的公司给予高本益比，现在获利不怎么样，但未来的获利折现回来是很可观的
例如 一些趋势上的产业，像是电商、AI、电动车之类的
很稳定的产业、产业地位佳的公司给予高本益比，因为风险较低，折现回来的数字也较高
例如 统一超、餐饮业类的
不稳定但未来可能会有爆发的，仍然会给予高本益比，
例如 之前的风电、甚至新药类的
总结来说，在大家考虑公司的本益比的时候，其实要考虑的是他的未来
一个给予40倍的公司，必然要有个很闪耀的未来，或非常稳定成长的公司
一个给予10倍的公司，可能面临的是产业成长动能趋缓、竞争激烈等
另外值得一提的是，使用本益比法的时候，
必须要确定的是未来获利是有延续性、或者是相关的
有很多公司不适合使用本益比，那是因为未来的获利跟现在的获利根本没有相关
例如 一个公司今年卖土地的获利，适合用本益比的观念去评价吗？
这边提醒各位，如果遇到公司是只有一两年获利很好看的话
尽量就不要用本益比去判断他的合理价格了
作者: jdjfghr (风沙渡) 2018-07-23 22:05:00
s大的文章真的都很棒~~
作者:
wetor (白白)
2018-07-23 22:06:00看完先猜楼下十年国巨粉开喷
作者: XXXininder (川岛芳子) 2018-07-23 22:08:00
抠应国巨粉
作者:
mimchu (蒟蒻)
2018-07-23 22:09:00推
推 不过个人认为传产股用本益比其实不准 毕竟有时赚有时亏 我会用股价净值比vs. 预期的ROE去看 可能会比较有参考性
我是看好你长期说的 应该是会下去 可是短期空很恐怖如果主力看很多人在空 他当然嘎爆你
作者: freeflying (jay) 2018-07-23 22:14:00
下游厂商自己出来做？…疴，待过被动厂的应该都知道那3～5年还是弄不出来的，而且不值得…
作者:
Bv999 (xxxxx)
2018-07-23 22:14:00好文推 等等有巨粉又要战了
作者: freeflying (jay) 2018-07-23 22:15:00
不过我认同你的看法，国巨的确不可能长期拥有那么高的获利。
作者:
Paws (苔哥)
2018-07-23 22:16:00好文推
作者:
wetor (白白)
2018-07-23 22:21:00谢谢cofreexxx大大，试看看
作者: tfdc 2018-07-23 22:21:00
结果明年配发80块现金股利，殖利率抓5%,这篇直接推翻。
作者:
KIDDLEE (KIDD)
2018-07-23 22:22:00想找人一起空巨巨吗? XD
作者:
wetor (白白)
2018-07-23 22:23:00这篇主要谈本益比的评价，还是不要歪楼XD
作者: cmcmisgod (cmcm) 2018-07-23 22:32:00
假设现在接单已到2020都满单且价钱都谈好了至少半年内可用本益比来算
作者:
WESTONE (oreztsae。里)
2018-07-23 22:37:00好文推
作者:
dil79975 (酱汁呢(′・ω・)*)
2018-07-23 22:38:00HTC Q1 EPS超高XD
作者: zirkey (阿棋) 2018-07-23 22:42:00
推
作者:
faniour (å®…å®…)
2018-07-23 22:42:00应该正名本梦比市场预期会喷，亏钱都会喷发
作者:
roxiang (天空之城)
2018-07-23 22:52:00笑了 你给300-500 结果国巨至少喷到1300过..
作者:
lzyx (鬼岛认证地沟油)
2018-07-23 22:54:00感谢 很浅白的话
作者:
roxiang (天空之城)
2018-07-23 22:54:00你这样等于给国巨3-5倍本益比..连营建业都没低成这样
作者:
ruidiot (YesIam)
2018-07-23 22:55:00记得有个指数叫peg，本益比除成长率，有点似楼主第一段的概念
作者:
KIDDLEE (KIDD)
2018-07-23 22:56:00感觉就像在找人救援....小心我对于国巨其实也没有那么熟，空的部位也少少 <<<重点??
作者: aa3336 (喜洋洋) 2018-07-23 23:00:00
飙股看本益比？？？
作者:
hamel (优游山林)
2018-07-23 23:09:00被动元件你要跳进来做没那末容易啦，花几百亿5年后稳定量产不值得
作者:
Loire (小心轻放)
2018-07-23 23:10:00所以买在1000以上的 应该是没看这篇吧 M起来吧 版主
作者:
hamel (优游山林)
2018-07-23 23:11:00国巨华新科看你要生产，马上联合断妳货，妳今天产品先卡住，马上赔钱
作者:
chyuan (LexusBoy)
2018-07-23 23:27:00结果推文还是有些看不懂的
作者:
loat (虚累累)
2018-07-23 23:32:00市场才是最重要的
作者: bruce4302000 (写一封信~预约未来的幸福) 2018-07-23 23:47:00
想请问大同本益比300多怎么回事
笑死 现在买国巨的谁在跟你算10年相加你每一档都买来放10年吗？景气循环股当传产在算？
作者:
r81402 (跟你一样高)
2018-07-24 00:09:00笑死 连下游厂商会出来做都讲的出来
作者:
gagagu (嘎辜)
2018-07-24 00:25:00真的很浅 当然只能浅谈噜
作者:
Trybeer ((踹比尔))
2018-07-24 00:37:00其实不管本益比或殖利率，就是看你评价获利准不准。
作者:
nmercra (nmercra)
2018-07-24 00:46:00谢谢分享
作者:
The5F (5F)
2018-07-24 00:51:00生技股:
PEG的概念大概就是几%的成长就值得几倍的本益比 假设未来一年20%那给20倍就算合理 如果peg低于1可解读为评价低估 反之则为高估
作者:
Cashin 2018-07-24 08:40:00好文 谢分享
本益比没啥参考价值，有钱想拉股价，本益比想要多高都行
作者: shian0222 2018-07-24 13:13:00
推
作者: src94659 (illusion) 2018-07-24 17:08:00
写得很好阿说本益比没用的人，建议去看叶怡成教授跟吴盛富合著的台湾股市何种选股模型行得通一书，里面有台股10几年来的回测，可以知道本益比模型还是有用的