A. 产业概况：
全球铝质电解电容2017总产值约45亿美金。
日本 (60%)：Nippon Chemi-con、Nichicon、Rubycon、松下、TDK-EPCOS
韩国龙头：SamYoung
中国龙头：艾华集团
国内铝质电解电容制造商的产值与上述公司有极大差距，因此无法像标准MLCC、电阻等产
品拥有订价权，亦很难透过集体垄断控制市场供需。在以上几间国际大厂抢占市占率的情
况之下，涨价多是属于成本推动的涨价。这也是为何即使涨价，该产业毛利率始终无法有
效提升的原因。
(以上的公司各位有兴趣皆可去查询股价走势，其实并未有激情)
台湾有四间制造商：立隆电、金山电、智宝、凯美
2017年营收分别为：71.80亿、35.39亿、29.25亿、12.89亿
占全球市占率分别为：3.9%、2.1%、1.9%、0.7%
B. 营收变动状况：
https://imgur.com/lL4miHg
https://imgur.com/m17OOsb
https://imgur.com/ElbeI9z
https://imgur.com/PyrSZrv
C. 财务简表：
https://imgur.com/pT1QTH9
https://imgur.com/PAOYDc8
https://imgur.com/08knasb
https://imgur.com/Z1XMC0o
看财报很多人只看营收、毛利率、EPS，其实也要注意到营业利益，这也是公司本业的实质赚钱
能力。以上述四间公司为例，立隆电是唯一近期营况转佳的公司。
注：
可能有人透过新闻有注意到智宝、凯美有庞大的业外收益。这点公司在财报上皆有完整揭
露，出售杰美康及云林厂房的讯息皆可在财报中见到，出售杰美康的庞大利益预计今年第
二季就会认列，届时资产负债表中的大增的负债将会移至股东权益，可挹注的EPS新闻自
2017年4月起皆有揭露，当时股价也已预先反映一大段至合理股价，此处不再赘述。至于
后来股价大涨的原因，亦与公司本业经营绩效脱钩，此处不多做分析。下图节录自凯美Q1
财报p53。
https://imgur.com/oiSLlnx
请注意观察凯美的固定资产，现在仅剩2.88亿，其余皆已处份掉。
臆测国巨透过智宝入主凯美的目的：变卖祖产。
(此与市场派想入主大同是一样的观念，公司的固定资产价值远高于股票市价)
D. 股价比较：
铝质电解电容
https://imgur.com/f57VOAy
整体被动元件：
https://imgur.com/GlRlRNb
E. 结论：
本文仅以铝质电解电容产业为例，对基本面做客观分析，不对单一公司的股价进行预测。
出发点是担心投资人把涨价概念无限上纲到所有被动元件的族群，导致成为有心人士拉抬
股价后的出货对象。
基本面佳的公司，股票套牢后尚有机会因景气循环回到前高，但如果是基本面已转差的公
司，一旦套牢就是以“年”作为单位在计算，甚至永远无法解套。主力在玩的股票不是不
能碰，而是要在了解产业面后慎选实质营况佳、体质优良的公司来做。
近期涨价概念股当道，建议投资人要自身了解产业现况及公司在市场的地位后再行进场，
才能将风险降至最低。持股有幸被主力拉升到大幅超出合理股价时应顺势下车，另外千万
不要进场放空正火热的主力股，
作者: Leo4891 (Leo) 2018-06-02 19:42:00
智宝 凯美量都很少 而且凯美没赚啥钱股价都拉到70多了真的是看主力心情拉的 要追高的人小心
作者:
gracile (身体要健康)
2018-06-02 19:45:00推一个
作者:
mike7689 (帅啊~!老皮~!!)
2018-06-02 19:45:00凯美近期应该都是哲哲党拉的...
作者:
wetor (白白)
2018-06-02 19:47:00凯美被哲哲点了，近期小心别追高
作者: Leo4891 (Leo) 2018-06-02 19:48:00
凯美Q1 0.02 不想说了 呵呵
作者:
FateOFP (母★教福尔摩斯)
2018-06-02 19:53:00只是因为缺货没人要开产线 接下来的事情 中国最会
作者: cmcmisgod (cmcm) 2018-06-02 19:53:00
凯美跟着追hen危险
作者: yss6003 (秘密) 2018-06-02 19:55:00
同意你的产业面分析
作者:
koyi (koyi)
2018-06-02 20:14:00好文 谢谢版大
作者:
Dalapa (这个ID用了15个年头)
2018-06-02 20:15:00推
作者:
NSKB (*^^*)
2018-06-02 20:35:00推好心
作者:
dickey2 (上班一条龙)
2018-06-02 20:56:00日币涨被动元件就？
作者:
simo520 (远眺山河)
2018-06-02 20:59:00被动元件公司没国巨加持就没激情
作者: lawndreamer (绿茵) 2018-06-02 21:08:00
推 优质好文
作者: ed78617 (鸡爪) 2018-06-02 21:08:00
大毅、光颉不是
作者: elliotpepe (鲜克有终) 2018-06-02 21:11:00
1
作者: ncuccw 2018-06-02 21:20:00
专业好文，推一个
作者:
pokesyi (pokesy)
2018-06-02 21:26:00太专业了吧！大推
作者:
kaka66 (walk my way)
2018-06-02 21:27:00好文 !
作者: sdbdm115 (sunday) 2018-06-02 21:34:00
推好文 8042 真的烂到不行，关键券商跑了都不太爱弄他了
作者: yosa121 (游少) 2018-06-02 21:36:00
怎么没我家公司XD
作者: homego 2018-06-02 21:45:00
谢谢
作者: chuanpeiyu (CB) 2018-06-02 21:51:00
好文，赞
作者:
stockdog (股海中的一条狗)
2018-06-02 21:55:00狗哥推荐6175立敦
作者:
d123xxx (New Life!)
2018-06-02 21:59:00比较好的产品 几乎都用三控啊 国内真的很难做
作者: only906 (坚持是唯一的筹码) 2018-06-02 22:08:00
请问rock大，立隆电ok吗？
作者:
isco (踏着月光回家)
2018-06-02 22:38:00好心人
作者:
boxbox (Bravery choice)
2018-06-02 23:14:00谢谢分享
作者:
windmomo (风一样的吽吽)
2018-06-02 23:19:00推
作者: jieen0604 (habit) 2018-06-02 23:21:00
感谢
作者:
i73770 (斯里巴卡旺布)
2018-06-02 23:23:00推
作者:
GAP5566 (User)
2018-06-02 23:29:00推
作者:
raa1 (不明白)
2018-06-02 23:39:00推～～
作者: jdjfghr (风沙渡) 2018-06-02 23:45:00
推推
作者:
dakki (温柔自是胜强刚)
2018-06-03 00:00:00除了难涨价，铝质电容这两年上游腐蚀箔因为中国环保问题从供过于求变成供不应求，成本压力很大，要等之后产能开出来铝质电容获利才比较有机会成长吧，不过立隆持有立敦3成，一来一往suffer没那么严重
作者:
jerry5566 (只有56能超越56)
2018-06-03 00:31:00推推
作者:
imorz (我是 Orz )
2018-06-03 03:06:00佛心推一个，不过依旧会有勇者继续空被动XD
基本面分析还不错，毕竟你举的凯美与智宝在电容业根本就是绿豆芝麻，但产品技术面的分析，就颇呵
作者:
zeroBB (0逼逼)
2018-06-03 10:12:00感谢分享
作者: souldrinking 2018-06-03 10:55:00
推
作者: Arjuju99 2018-06-03 23:15:00
我一直认为立隆电比其它两家优，且唯一股价还没大喷过，我倒是觉的立隆电可多观察后续走势！
作者:
BIGETC (参拾西燕)
2018-06-04 21:52:00推