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Nasdaq回来了，但是比起13年前这次非常不一样了。上次急速突破4000，那是一个令人怀
念的网络泡沫年代，当分析师Mary Meeker和Henry Blodget在华尔街如同摇滚巨星般时，
CMGI其名字登上美国新英格兰爱国者球场，而网络设备制造商JDSU股价超越了$1,000。13
年后，Meeker已默默无闻，Blodget转换跑道为网络出版商(虽然他被证券业终身拒绝往来
，并因误导投资人而遭罚款400万美金)。Gillette获得CMGI的冠名权，而许多投资人都不
知道JDS Uniphase是什么的时候，其股价成交价为12美元。
Nasdaq 4000，相同的数字，不同的世界。我们经历了可怕的911恐怖攻击；两个战争，其
一仍在进行中；两个巨大的熊市和两个衰退期。2000年时，科技股投资人正在投资网络和
手提电脑，但是它们现今已在先锋管理公司中消失。
返回4000，第一次突破是在1999年12月，而最后一次看到时是在2000年9月，返
回4000象征著一个超过10年伤痛的结束。大量的投资人寻求简单地致富，纷纷投入1990年
代末的科技股狂热，最终都因为大萧条造成严重的崩毁而成为受害者。在2.5年内，
Nasdaq跌了78%，许多投资人担心在他们取回资金前这会持续相当久，但没什么人能想像
得到这会持续如此的久。BMO私人银行的Jack Ablin说：花了13年才返回4000。这显示出
在1999年到2000年时，我们扩张的泡沫量有多大了。
然而，当投资人投入资金在亏损的互联网公司时，大约每两个月跌1000点。
赚钱的科技公司通常拥有3位数的价值，意味着投资人需要投入100或更高本益比的公司。
这次，从Nasdaq突破3000已经过了21个月，而许多领导的科技股其本益比还在成长阶段，
意味着现在的投资人支付著较合理的价格，大约本益比为15。
但是当4000是一个庆祝投资人克服障碍的数字，这个分水岭并没有抹去过去的
伤痛。当较广泛的指数─道琼工业平均指数和S&P500指数，其整年都创造的空前新高，而
Nasdaq仍维持在低于2000年3月10日创下的新高点5049的20%。
Nasdaq的恢复 是一个创造性破坏的复杂故事，其中曾经叱吒风云的企业已经被
新兴公司挤下，带大家来看看：
● 非科技业的出现。在2000年时，Nasdaq这个字和科技几乎是同义字。但在科技泡沫破
裂后，有了巨大的改变，现在，非科技股扮演着重要的角色。科技股对Nasdaq仍然是关键
的，根据Nasdaq OMX资料显示，科技股从2000年3月占指数市场价值51%降为42%。新股票
市场的供给来自其他产业，自今年，在大部分的公开招股的产业上，科技股落后于医疗和
财经产业。
● 新公司的兴起。回顾2000年时，Microsoft, Cisco Systems, Intel, Oracle 和 Sun
分别占有Nasdaq价值的8.9%, 8.5%, 7.1%, 3.6% 和 2.6%。在当时根本不存在或正在起步
的公司，像是Google, Amazon和and Facebook，现在分别占有Nasdaq价值的4.7%, 2.7%和
1.5%，而Microsoft, Cisco和Intel的地位已急速降低，Apple在2000年时根本不在前10大
中，如今是占有Nasdaq价值7.9%的怪兽。
● 顶尖公司仍还有更多机会。Nasdaq OMX说：2000年时，Nasdaq中前10大最高价格的股
票占有Nasdaq价值的40%，如今，前10大最高价值的股票则占有Nasdaq的32%。
3.心得/评论(必需填写)：
小弟最近看到的一篇文章，跟大家分享，对于不专业的小弟来说，这篇新闻又再次说明了
ETF的优势。