※ 引述《dongku (7-11工程师)》之铭言：
: 的配置比例为3：4：3，但绩效能胜出的关键，是当台股大盘指数来到8800到
: 9000点时，曾以那3成的现金部位去做放空，也因为如此，才能守住该基金在
: 今年1到5月的报酬。
: 3.心得/评论：
: 看来大盘在不好的时候还是要放空避险~~
: 另外请教各位大大，基金操作可以放空操作吗？
这里所谓的放空其实就是期货空单避险
目前国内不论何种基金（只要是公募）都是不可以拿资产去抵押做信用投资的
也就是不可以融资融券或是借券给别人,实际上也就是不能放空
但是期货空单以避险名义或是增加投资收益在一定比例下可以承作
一般来说会这么做的原因最主要还是因为基金经理人在操作现货部份有一定限
制
譬如说法规规定，同公司内不同基金对同一档股票当日不能做反向交易
就是说某基金公司的A基金如果卖了一档股票,另一个B基金今天就不能做买进
另外还有卖出以后几天或是买进以后几天不能做反向的动作等等
除此之外,为了避免违规,公司内部风险控管也会有更严格的限制,因此
使的经理人对现货部位的操作弹性受到一定限制.于是会常常看到某基金
的股票买进以后除了停损以外很少会再卖出.
因为这样,所以用期货避险就变的很重要,不过这就牵涉到该基金的投资组合
型态,相对于大盘的beta值越接近一的越容易透过期货避险,beta越大避险部位
的比例就要跟着随之调整,一般来说很少会避到100%的,当然基金经理人个人对
盘势的看法就很重要,越有把握的判断可能就会使他放越多的避险比例,更甚者
也可以超过100%,不过很少会这么做就是了
一般来说像这种盘势通常都是在看空的时候怖期货空单,使得大盘下跌的时候
基金净值能够锁住,等反弹时解开空单让报酬率跟着上去.理论上听起来很简单
不过像最近这种跌法常常出现的一个现像就是大盘的在跌的时候,基金净值虽然
靠避险锁住了,但是实际上现货部位还是跌的乱七八糟,于是整天都在停损然后找
其他标的购买,一直写投资报告的情形.同时还要顾及到资产组合相对于大盘的
连动性,弄的不好也是会发生自己的现货跌,大盘指数涨,放空的期货一起被巴的
悲惨情况.
另外,如同一开始说的,国内目前的基金不能直接放空,所以也没有Hedge Fund (私
募基金是有的),但是期货信托执照开放以后,一般证券投信申请兼营期货,或是
直接设立的期货投信以后就可以从事期货交易,类似Hedge Fund的基金也可以
出现(说也可以出现是因为像这种如果操作失败把投资人钱赔光还不够必需要
股东再掏钱出来赔的型态的产品老板们都还不太敢去做,都在先等著看别人怎么
做,比较有可能出现的可能是类似Fund of Hedge Funds之类的产品)