※ 引述《neverlove (祺拥文武 众称帅)》之铭言：
: 1. 标的：3454 晶睿 6/13收盘45元
: 2. 进场理由
换个角度来看晶睿
晶睿作的是IP Camera
过去会给予高本益比的原因在于它具有Mpeg 4与SoC芯片开发能力
而在96年决议将SoC部门独立出去之后，主要焦点就在于IP Camera上
在这个领域之中，晶睿算是IC设计的大厂
而与另一个IP Camera大厂不同的是，奇偶的重点在软件，晶睿在IC
重要的是晶睿有自有品牌vivoteck
只是市场还有待努力打开
而在未上市股中还有其他有力的竞争者，ex 映佳
ps : 全球最大厂axis，本益比到 45x左右，市占率 30%以上，掌握关键软、硬件
开发技术能力、产品线齐备、销售通路布局... 超猛，彩富有帮他代工
在安控的领域
我们主要把市场分成两部分
一个作PC base的，一个做单机的
前者以奇偶、晶睿作为代表(虽然主打方向不同)，后者的主力就是升泰
可确定的是整体安控市场是成长的，只是方向还未定
目前IP Camera及相关应用产品的需求比较明显
原因可能在于单机产品的系统还不够满足需求
这也是其他厂商努力的重点
ex 兴柜股特佳光电研发无死角监视器与智慧追踪功能...
IP Camera核心技术在于光学传感芯片、系统单芯片、video/audio codec 韧体及监控
管理软件的智慧化
虽然厂商努力将新一代影像压缩技术(ex: h.264)导入ip camera
但是对市场来说不是最重要的需求，真正的需求在于"安控"的安全防护方面
比如说死角、追踪、可靠性、夜视...
由于全球前五大品牌厂市占近75%，产业供给具高度集中特性
晶睿与其主要代工厂友讯都属于前五大
只是最大的两家太大了....
目前安控产业以大型专案为主，终端消费者自行安装的市场尚未起飞
单论ip camera，晶睿算是国内领导厂
只是导向品牌后，公司的营运续航力需要观察
因为IP Camera仅对营运带来加分效果
而安控产业的企业核心价值在提供客户完备的监控整合系统
过去晶睿享有高本益比的原因也渐渐被打破
因为有越来越的的厂商投入此领域的IC设计
产业整体的毛利率也越来越差
也就是说，以影音IC作为诉求的厂商，其利基已经受到考验
市场要的已经偏向"智慧"
这就可以解释为什么晶睿的应收表现普普
: a.基本面：
: (1)2007 EPS=3.6。2008/1Q Basic EPS=0.49
: (2)2007/1~5月累计营收5.05亿元较去年同期成长3.07%；
: 主要营收成长来自1月，随后每况愈下。合并营收不重要。(母公司营收反应)
: 月 份 单月YoY 累计YoY
: 1月 28.43 28.43
: 2月 6.57 18.95
: 3月 6.05 13.92
: 4月 -9.07 7.18
: 5月 -9.6 3.07
: (3) 2007年重要客户友讯(2332.TW)营收占比约26.77%，
: 友讯1-5月合并营收较去年同期衰退10.41%。
: (4)毛利率尚称稳定约35%。传统旺季为3Q。
: (5)发放现金股利2.4，盈配0.1，资配0.25。殖利率尚不成为基本面支撑。
: (发资配的意义，可参照雅新公司)
对于晶睿，我比较质疑的是公司的策略方向
作为一个以IC设计为主的公司，发展品牌是否有足够的人才
这也是市场难以给予本益比的原因
: b.技术面：大墓碑型，左边有支撑约50元，右边无量的支撑。
: c.筹码面：融资余额7440张，使用率56.12%，皆为高档套牢。
: 法人卖光光。
: 3.心得:
: (1)美股昨日开高，静待礼拜一是否出现量能增温现象。
: (2)通常这时候会有新闻出现，大家看看会端什么好料的消息面支撑。
: (3)个人认为股价偏高。
: (4)进出时点，多或空，由投资人自行判断，一切随缘。
心得
这次没去看财报，纯粹讨论产业与公司状况
我倾向于认为有创意与软件设计的比较赢...