你的球队到底值多少(2008)？
原文：
http://www.hardballtimes.com/main/article/how-much-is-your-team-worth-2008/
by John Beamer 4/24,2008 翻译 by jdtrue
四月不只是一个新棒球球季的到来，也是一年之中，富比士网站让我们为他更新的球团价
值列表感到昏厥的时候。
对这个主题我以前已着墨很多。这里http://0rz.tw/eb42r有一些http://0rz.tw/b043C详
细解析富比士资料的文章。你也可以从这http://0rz.tw/6c42Y找到比这更好(但也更复杂
)的球团价值计算方法。
今天我想简述一些事情：从我手边拥有资料的准确性，然后把我们的注意力放到2008年的
数字来看看显示了什么。
富比士的问题
试着着手这些棒球队到底价值多少的人都遭遇了一个困难的问题。一开始，并没有多少资
料被释出到公众部门：从收益的角度来看，我们有进场的观众数目和少部分得知的停车费
、门票钱和赞助的钱；从支出的角度看，我们有薪资总额，包含了一些特别的数据，这些
数据将会合并到完整个收益评论里。而收益的数据显然比起支出来得清楚。
如果你已经从我其它谈论这个主题的文章里学到什么，你一定知道一个合理的价值估计必
须被"利润"的估计所支持，而不是"收益"。但是立论的估算需要对支出，当然还有我们看
过的所有数据，有着更深一层的了解，这就是不确定的最大来源。所以富比士忽略了这些
建议，而采用"收益"来决定价值，就好像不是什么惊奇了。
我推断富比士的计算在正负30个百分比内是准确的。这好像是个很宽松的区域(事实上的
确是)，但事实就是，如果不去看这些对每个球团的计算资料，将会完全无法开始适当的
价值估计工作。
2008的资料
这里是富比士的专家今年度得到的资料，并和去年做对比。
2007, 百万美金 2008, 百万美金
队伍 价值 收益 税息前盈余 价值 收益 税息前盈余
纽约洋基 1200 302 -25.2 1,306 327 -47.3
纽约大都会 736 217 24.4 824 235 32.9
波士顿红袜 724 234 19.5 816 263 -19.1
洛杉矶道奇 632 211 27.5 694 224 20
芝加哥小熊 592 197 22.2 642 214 21.4
洛杉矶天使 431 187 11.5 500 200 15.2
亚特兰大勇士 458 183 14.8 497 199 28.1
旧金山巨人 459 184 18.5 494 197 19.9
圣路易红雀 460 184 14 484 194 21.5
费城费城人 457 183 11.3 481 192 14.3
西雅图水手 436 182 21.5 466 194 10.1
休士顿太空人 442 184 18.4 463 193 20.4
华盛顿国民 447 144 19.5 460 153 43.7
芝加哥白袜 381 173 19.5 443 193 30.6
克里夫兰印地安人 364 158 24.9 417 181 29.2
德州游骑兵 365 155 11.2 412 172 17.2
底特律老虎 357 170 8.7 407 173 4.6
巴尔地摩金莺 395 158 17.1 398 166 7.7
圣地牙哥教士 367 160 5.2 385 167 23.6
亚利桑那响尾蛇 339 154 6.4 379 165 5.9
克罗拉多洛矶 317 151 23.9 371 169 26.2
多伦多蓝鸟 344 157 11 352 160 -1.8
辛辛那提红人 307 146 22.4 337 161 19.3
密尔瓦基酿酒人 287 144 20.8 331 158 19.2
明尼苏达双城 288 131 14.8 328 149 23.8
奥克兰运动家 292 146 14.5 323 154 15.4
堪萨斯皇家 282 123 8.4 301 131 7.4
匹兹堡海盗 274 137 25.3 292 139 17.6
坦帕湾魔鬼鱼 267 134 20.2 290 138 29.7
佛罗里达马林鱼 244 122 43.3 256 128 35.6
根据富比士，2008收益比起去年上升了百分之7.7，然而球队的平均价值则上升了9个百分
点。你可会有这个不一致性是由于2008更容易产生收益的结果，你想错了。所有经营收入
实际上下降了1个百分点。那到底球队价值的提升是因为什么？谁知道。(富比士必须相信
未来的获利可能性会比之前所臆测的更高)
谁才是捞钱专家？
去年球队价值提升最多的球队是克罗拉多洛矶队，上升了百分之17。大概是因为去年打进
了世界大赛创造的价值吧。红袜上季的收益跳升了11%，只比平均多一点点，但推测红袜
本季将会得到更多的观众数(还有未来数季皆会如此)。
其它一切顺遂的球队还有白袜跟天使队，白袜的获利成长了超过50%自从他们赢得了2005
年的世界大赛。另一方面天使队则是充分说明了在球场上表现得好就会让钱也愈滚愈大的
道理。
整体来说，去年10月份还在比赛的球队，他们的价值上升了12%。天使在他们商标前加上
了"洛杉矶"的决定似乎对获利有一些些小帮助。
那么表现糟的球队呢？国民队的球队价值只上升了不到3%，但这是在他们从蒙特娄迁过来
得到巨幅的获利增加之后。期待国民队的价值在新球场启用之后会加速上升吧(虽然你希
望这项现在完工的资产的价值，会在这资料上反映，但它没有XD)
收益上升最少的球队是老虎队：尽管他们在2006年进到了世界大赛，2007年的收益只微幅
上升，就好像他们在季后赛打得很差一样。但老虎队的球队价值仍然上升了14个百分点，
也许是因为季后赛的光荣持续著吧。
让我们来看看获利，去年只有洋基队亏钱。今年他们将亏损变成了两倍，但加入的是红袜
队，他们从赚20M变成亏20M。红袜的情况应该会变好，因为2007年他们的帐户因为付给了
松坂大辅而枯萎了50M。忽略这不算的话情况还算良好。那洋基是为啥持续亏损之后仍然
是球队价值最高的球队呢？这是个谜阿！(提示：答案是这个字，"Y-E-S")
有趣地，在2007年赚最多钱的两只球队是国民队跟马林鱼队。国民队的收入翻了两倍，从
20M变成40M(那为啥球队价值没有成长？)，同时，马林鱼队赚了36M，比去年略少但仍然
是排第二名的捞钱好手。明显地，马林鱼队仍然是MLB最没价值的球队之一，尽管过去五年
都是净获利。
倍数
这里是收益跟获利倍数的资料，从计算值从高排到低：
2008倍数
球队 收益 获利
纽约洋基 4.0 -47.6
纽约大都会 3.4 30.2
波士顿红袜 3.1 37.1
洛杉矶道奇 3.0 23.0
芝加哥小熊 3.0 26.7
洛杉矶天使 2.3 37.5
亚特兰大勇士 2.5 30.9
旧金山巨人 2.5 24.8
圣路易红雀 2.5 32.9
费城费城人 2.5 40.4
西雅图水手 2.4 20.3
休士顿太空人 2.4 24.0
华盛顿国民 3.1 22.9
芝加哥白袜 2.2 19.5
克里夫兰印地安人 2.3 14.6
德州游骑兵 2.4 32.6
底特律老虎 2.1 41.0
巴尔地摩金莺 2.5 23.1
圣地牙哥教士 2.3 70.6
亚利桑那响尾蛇 2.2 53.0
克罗拉多洛矶 2.1 13.3
多伦多蓝鸟 2.2 31.3
辛辛那提红人 2.1 13.7
密尔瓦基酿酒人 2.0 13.8
明尼苏达双城 2.2 19.5
奥克兰运动家 2.0 20.1
堪萨斯皇家 2.3 33.6
匹兹堡海盗 2.0 10.8
坦帕湾魔鬼鱼 2.0 13.2
佛罗里达马林鱼 2.0 5.6
从这张表中，我们可以看到富比士拿来评比球队的传统工具是收益倍数，不是EBIT倍数。
这个做法在很多层面上都是错误的，但决定用这个方法是可以理解的：这方法比较简单，
而且资料比较健全。再一次，全面性的验证可以让我们更有信心。
成功和球队价值，这两个都和收益倍数有着明显的关联。你可能会直观地想说这当然是对
的，但未必。一个成功的球队因为赚比较多钱所以必然价值较高？是阿，但为什么洋基赚
的一块钱比起魔鬼鱼的一块钱硬是比较有价值呢？一个可能的答案是品牌价值，但再一次
我们想了解这个价值，不从这排名的头跟尾来看。有任何评论上的建议请提出来:)
这个关联假定一个自由市场的投资者会愿意付出比较多的钱在那些大市场的球队上。有任
何证据吗？不幸地只有非常少的纪录可循。毫无疑问地，投资者花钱在这些运动资产会得
到额外的利润，但为何这些好处实际上，例如，在红袜队身上就会比在运动家队上多？
EBIT倍数看起来就更加荒谬了。平均是25倍的获利，根本像是网络事业。我不会重新修正
我的评论除非说EBIT很难去精确地计算，特别是在这充满各种不能登上资产决算表数据的
事业。至少我可以说，如果我能在马林鱼的EBIT在5.6倍时弄到手，我会把他们的手咬断
。
最后的想法
我们必须就我们所有的做功课，而不幸的是对学习棒球商业的人来说，这就是我们所有的
了。总比没有好，而且收益的资料可能是一个蛮公平的标准。但相信EBIT数字是很危险的
，而且估算的结果可能因此不比有点教育的猜测好上多少。
就如同我在文章标题所说的，这些估算的误差范围大约在30%左右。
我们真的能接受它吗？
参考资料和来源
感谢富比士提供这个表格里的每一年资料。
John是个公开、光荣的勇士队支持者，自从1991年。
他用blog记录勇士队在http://www.chop-n-change.com/ 他欢迎讨论、批评跟建议
透过e-mail：jrbeamer@gmail.com