标题:《大家论坛》市场视角：全球消费力的关键 中国消费者将何去何从
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欧尼尔
● 英国前财政大臣
● 高盛资产管理前董事长
● 英国曼彻斯特大学荣誉经济学教授
过去10年间，中国的中产阶级不断茁壮、消费实力持续增长，往往扮演带动全球经济的角
色。
在2008年金融危机之后，我曾表示美国和中国的角色应该互换，美国多存钱、少花钱，中
国则相反。
直至2018年，美中双方仍维持这种趋势，但如今已出现转变。
中国经济体制出问题
中国做为iPhone、Mac、iPad的市场，重要性与日俱增。由于中国经济疲软，苹果于1月2
日给投资人的公开信中，宣布下调2019年第1财季的营收预期。
部分科技产业分析师认为，苹果内部的角力互动也有可能是财测下修的原因，但是苹果这
项举措，恰恰证明了中国的消费力正在下降。
比起近日的中美贸易争端，中国消费力持续衰退更令人忧心。
美国贸易政策和其他外部势力对于中国国内的消费情形影响不大，由此可见，消费低迷是
根植于中国经济体制的问题。
试想过去10年的转变，便能够了解此问题的严重性。根据中国2010年年底的官方数据，中
国的国内消费约占国内生产毛额（GDP）的35.6%，这相较于多数经济体是极低的比例，更
别说与美国相比：美国的国内消费几乎占其GDP的70%。
若以名目美元（nominal dollar）计算，中国的国内消费约为2.2兆美元，而美国的国内
消费约为10.5兆美元，几乎为中国的5倍之多。
美国消费者扛起全球市场大梁？
尽管如此，中国的整体成长率高，表示中国消费者潜力十足，可以为苹果、BMW、
Burberry、福特等国际大厂带来可观的收益。
2017年，中国国内消费提升为GDP的39.1%，以名目美元计算约略超过5兆美元，仅7年便成
长了近3亿美元。虽然仍然远不及美国在2017年约13.5亿美元的消费，但差距已经缩小。
若中国维持其名目GDP成长和国内消费的趋势，中国消费力在2020年前可再增加2兆美元，
约达美国的一半。
届时中国消费者对全球经济的影响力将仅次于美国消费者。
中国在2000年至2010年的GDP年均成长率为10%。展望2021年至2030年期间，年均成长率约
为8%，消费将逐渐达到GDP的一半。换句话说，中国在2030年前，年消费将达18.4兆美元
。若此预估正确，以名目美元计算的中国消费将超越美国。
2019年年初的此刻，我们应该思考，若此预测失准，会对全球经济带来什么影响？
若苹果近期的评估实际反映出中国消费力普遍低迷，美国消费者是否能够独挑大梁，持续
在未来10年推动全球经济发展？如果无法，是否有任何其他国家能够挺身而出，全面或局
部挽回颓势？
中国消费力无可匹敌
根据我过去40年的经验，美国的实力不可小觑，美国消费者可能以各种方式克服难关。即
便如此，尚有许多因素会影响消费者的购买力，包括通货膨胀、高借款成本（borrowing
costs）、美国面临要增加储蓄的压力。
除此之外，过度依赖美国消费者的风险众所皆知，正如2008年，美国打了一个喷嚏，全球
都感冒。
其他国家几乎不可能介入全球市场以促进消费，至少未来10年内不太可能。目前，大型的
已开发经济体多半成长低迷，这些国家的消费者开销对全球经济的影响力也始终不高。
未来20年，印度、印尼、尼日利亚等新兴经济体绝对可以弥补美中消费力的下滑，但是这
些国家当中，无一可媲美中国今日的消费力，甚至在未来10年仍是如此。
印度的名目GDP在2020年之前可望突破3兆美元大关，成为世界第5大经济体。但印度消费
者若要达到与中国消费者对等的消费力，还需要非常久的时间。
保障乡村移工权利
中国消费者是否能起死回生？我的态度乐观但仍有所保留。中国的执政者要审慎考虑，提
供更多“直接财经支持（direct fiscal support）”，还要改革户籍系统，因为此系统
目前未保障大批乡村移工的权利。
经济安全性提升，这些移工较有可能将储蓄转为消费。诚然，这些政策将是中国当局的额
外负担，但如果没有这些措施，局势可能每况愈下。
（翻译：刘子瑄，责任编辑：简嘉宏）
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