※ 引述《Villkiss13 (Villkiss)》之铭言：
: 大家好
: 关于期货的隐含利率有一些疑问想请教
: 以追踪MSCI World net index的期货 FMWO为例
: 由于是追踪Net的index
: 应该可以屏除掉除息的变因
: 目前看起来三月到期的价格是8396 USD
: 然后指数现货的价格是8265.72 USD
: 所以正价差约为 1.5%
: 目前美金的无风险利率
: 如果以4个月短期公债的利率4.3%来计算的话
: 再扣除维持保证金的仓位
: 是否可以理解成1.5% -0.9*（4.3%/3）= 0.21%呢？
: 感谢各位
: → ffaarr: net是扣掉税不是没有配息。 11/24 17:50
: net的意思我之前查询到的是扣掉预扣税款然后股息再投入的计算方法
: 还是我的理解错误呢？
如果市场中的主要market maker所缴的股息税税率跟net index假设的税率相同
正价差全部来自利率成本
三月合约的到期日是 3月17日，距今尚有 113 天
隐含利率的算法是 (8396/8265.72)^(360/113)-1 = 5.1%
即4个月短期公债利率 4.3%，再另外加上约 0.8%
这0.8%的差距，可能包括hedge的成本与market maker的利润等等
但market maker可能由于税务协定等等
领到的股息不用缴这么多税
那实际上，隐含利率会比表面上看到的5.1% 再高一点
ex: 配息2%，net index设定税率30%，实际税率15%
那就要把 5.1% + 2%*(30%-15%) = 5.4%

感谢daze大的解释 非常清楚！不过这样看下来以目前利率高的状态下如果不开高倍的杠杆的话持有FMWO 期货好像没有比直接持有IWDA/SWRD现货好？确实如果以IB目前的利率的话两者是差不多看来还是用台湾的房信贷去融资好了毕竟我只打算开1.5～2倍左右感谢daze大的解释！了解！确实不同币值的话直接比较有些不适当我也觉得non-callable的特性有很高的价值感谢daze大