这个逻辑是有点让人看不懂，
如果”到期时不论如何就买下来”这句话指的是assign，
你指的是现在没钱先开杠杆，慢慢存钱到三年后的交割日，
“再循环一次”指的是交割后卖掉现货股票，再重新做leap call
那三年后你直接将call平仓卖出、再买进一口新契约就可以了，
并不需要真的交割现货。
交割后又立刻卖出，这个动作毫无意义，徒增摩擦成本。
而且，如果你买leap call，并且预期它不会跌出价外，
那还不如准备一半资金，开两倍杠杆买台积电期货，
内在价值涨跌相同，你还要支付外在价值premium，
若预期不跌出价外，那你必定输给简单持有期货。
如果开两倍杠杆，又预期会跌出价外，
那一旦跌出价外就损失帐户全部的本金了，
的确是不会变成负数，但是被断头前自己平仓也差不了多少，
而且在那种情况，你的策略也撑不下去，
因为此时你已经没有钱买下一个Leap Call。
※ 引述《Intension (心感)》之铭言：
: 诺贝尔经济学奖得主的获利公式有提到用leaps call开杠杆，
: 好奇这种方式长期是否就可以胜过房贷开杠杆(外加使用3倍杠杆etf)?
: 1.例如现在买tsm 20240129，
: strike price 70(delta=0.87)，
: 大概就等于开2倍杠杆
: (以股价102*100股来比较)，
: 外加不断sell call降leaps成本，
: 因为深度价内又是优质股，
: 到期应该很难变成价外
: (除非真的遇到严重股灾)，
: 到期不论如何就买下来，
: 然后再循环一次，
: 保守的选spy leaps call，
: 也是至少选delta=0.7以上(时间选一年以上)，
: 因为到期会买下，所以没有归零风险，不清楚还有什么没考虑到?
: 或有更好方法?
: 2.房版常说的买房后再用理财型房贷，
: 问题是现在房价通常就占去2/3薪资，
: 就算只贷800万以中位数薪资还是很吃力，要如何再贷理财房贷?
: 房价涨了可以贷没错，
: 但问题就是负担会蛮大的，
: (原本房贷外加利息)。
: 如果是自住应该也无法长期这样开杠杆?
: 隔套其实也是门专业就不讨论。
: 而且其实失去了头期款的机会成本。
: 3.好公司大家都知道如tsm.aapl ，
: 接下来10年每年继续买我也安心，
: 也认为还会有不错的涨幅，
: 如果真的认为挑个股危险，
: 以vti 90%，spxl 10%外加leaps call，
: 年化要20%以上不是问题，
: (印象房版算过有20%就不一定要买房，刚需生活品质不考虑)
: 3倍杠杆风险顶多下市，
: 但只放10%风险应该可控，
: 外加未来美国还是可以再QE。
: 例如以十年前买600万房，头期款120万，
: 每年投12万，
: 2011到2021会有1081万，
: https://i.imgur.com/DxnE9Ch.jpg
: 以过去10年桃园涨幅(双北涨很多了用桃园比，以生活圈在北部的买自住)
: 一样600万房，10年过去也涨到快1千万没错，但扣掉成本，
: 股票这样开杠杆就胜过房子了(还没加leap call)，
: https://i.imgur.com/lSqolMj.jpg
: 另外好地点的房子通常已经涨的很高，
: 如双北涨幅其实很有限了，
: 还是未来10年可以再涨10倍(或桃园可以再10倍?)?
: 薪资不提高我想很难，
: 所以很多人才去中南部买，
: 问题选中南部又要挑到未来可能有不错涨幅的，好奇一般人要如何办的到?
: https://i.imgur.com/WA3malv.jpg
: https://i.imgur.com/ucdcyMN.jpg
: 但单纯买指数我想很多人做的到

可能没说清楚再解释一下，到期买下后不会再卖出，再循环一次指再开新的leap call而且不是马上开，是每次等大盘至少跌10%再leaps默认3年后一定会买下的价格开leaps，不用期货是因为不知道3年间会发生什么事，可能中间股灾(如2020.3或2007-2009)但3年后会涨回，用leaps是否比期货安全?至少股灾的时候不用担心被追保证金虽然股灾期间leaps也是也会跌的很惨，但是至少不担心追缴还是有比leaps 更好的方式?(不担心被追保证金的情况)信贷已经用了，可负担范围还有一个策略是想在大盘回撤30%再用5%资金买3倍杠杆etf，不再加码，真的再遇到2008，下市就算了。

不会再卖出，那顶多三年，之后如何维持杠杆?

整天期望崩盘，妄想低买高卖，不是个好策略，要等一辈子

目前SPY LEAPS call是2024DEC，以两倍杠杆来说，隐含利率约6%，如果扣除put价格，隐含利率大概是5%。同到期日的box，利率大概是3%。粗估来说，不用被追保证金且forgiving的代价约3%目前信贷利率大约超过台指期利率2%，但信贷没有forgiving。如果愿意借信贷，且觉得forgiving对你而言有1%的价值，LEAPScall倒也不算太差啦至于等大盘下跌再买? 我是对market timing没啥信心。你觉得会成功的话，you do you.问题是你相信未来ERP是多少。如果是3%，借市场利率+3%没啥搞头。ERP 6%的话，借市场利率+3%就被抽一半的意思。

Daze大，box是？

Box spread是一种选择权组合策略。锁定了现在的正现金与到期日的负现金，相当于一种贷款。上面提到box spread，是作为市场上散户能借到的利率的参考

原来如此，感恩大大解惑

目前 box spread的成交利率大约是在 treasury +0.4%左右。

这一系列文章实在太专业了啦单独每个字都看得懂，但每句话都看不懂 XD

楼上应该没有使用杠杆的需求，无所谓吧。

想法是如果tsm3年后超过履约价，超过默认总仓位(个股占10%总仓位)的部分就会平仓，赚的部分就可以继续leapcall，而如果真超过履约价，表示那时大盘或tsm不错，也不会马上开leaps.而如果跌到履约价，那也是没钱继续leaps，只能等仓位涨超过或存钱再leaps.大盘跌10%不是很难等的频率，即使是牛市，目前是只用信贷和杠杆etf持续待在市场，虽然现在也是leaps的时机，牛市就要稍微等一下等崩盘真的就要等很久，但10%只是正常回调

...看不懂你到底想要做什么。为何会有超过默认总仓位的部分?都超过默认总仓位了，又为什么要继续leap call?

每年会再平衡，超过部分就卖掉，个股仓位就设总仓位的10%

超过履约价，表示那时大盘或tsm不错? 以SPY为例，目前450左右，2倍杠杆leaps大概放在225。3年后SPY如果是300，是超过履约价，至于错不错，我就不知道了....我想，你大概并不是想要Lifecycle investing，所以才会觉得鸡同鸭讲。我构造一个用LEAPs做Lifecycle investing的例子吧