※ 引述《boombastick (快乐很容易~)》之铭言：
: 伯格在2019去世前多次接受访问都说因为股票的平均报酬在2010之后的平均报酬比历史平均
: 高，所以他预期接下来的10年应该会得到比历史平均低的机会很高，投资金律的作者伯恩斯
: 坦在去年的podcast也提到类似的概念。 我觉得他们背后的理论有部分是利率低还有回归平
: 均的现象。（个人猜测）
: 不过回顾2020和尚未结束的2021，整体股市平均报酬还是比历史平均高（VT,VTI都超过15趴
: ），所以该怎么解读这些大师说的“未来10年的股票报酬会比历史平均低”呢？
: 1. 大师猜错了？
: 2. 还没到十年，也许会有长时期的熊市？
: 3. QE推翻了大师的结论？
: 4. 其他？
“未来10年的股票报酬会比历史平均低”这句话
有一种理解是
“未来10年预期累积回报率50%
前2年各有15%回报率
剩下8年就该只有13%”
如此可能会得出会有长时期的熊市的推论
假使剩下8年居然有30%，一定是大师不准
另一种理解是
“未来10年，股票的每年回报率可能只有4% +/- 16%
10年的预期累积回报是 50% +/- 50%”
当观察到2年各有15%回报率，对接下来8年的预测是?
如果仍然是每年 4% +/-16%
8年的累积回报率可能是 37% +/-45%
或者加入一点均值回归，调降预测为 3.5% +/- 16%
8年的累积回报率可能是 32% +/- 45%
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看到轮盘转出2次红色
你会猜接下来8次应该要3红5黑吗?

伯格没遇过无限QE，我猜是3但如果把无限QE带来的货币贬值效应计算进去，报酬率应该会比较差但最大的问题是，能否找到替代的投资方式？

柏格会有这论调，我猜他是认定2010-2019是“特别的10年”，因为某些原因导致报酬率偏高，未来回复正常，势必修正这10年的偏高涨幅。既然原发文者相信这套说法，那就该去查柏格为啥认为过去十年是特别的，再拿柏格去世后的这几年，验证一下合理性柏格可能是对的，也可能未来100年都这么“特别”，没人知道答案，daze网友最后两句话已做了注解。不知道答案时该怎么选择，柏格老早就教我们了！

继续拥抱市场;累积资产者保佑市场低迷;退休如我者保佑市场持续高歌

不管未来报酬会比历史高还是低，分散的股票永远都是最好的投资标的，心脏不够大就配点债券。会这么问，单纯是这几年报酬依旧比平均高出不少，如果伯格讲的情况要发生，难道要来个长熊市or通膨很严重（real return is low)吗？

没人可以预测，但可以先想好持续上涨，或万一大跌，因应的手段是什么。

最后那段不错XD

股票这么规律的话 还会有人睡公园吗XD 大师的话有时候也听听就好 光是默认未来报酬该是多少这前提就不准了接下来几年表现会不好还能多准

推

这就是爱榭克讲得为什么要配合景气循环投资可是爱榭克搞到后来成立公司开始抓短期趋势这是另外一回事，长期投资配合景气循环法ok啦

如果来个缓跌20年 我现在的长期投资准备给小孩继承了