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1923 年 10 月 16 日， 迪士尼 公司在夏天的加州诞生。起初，公司名称为“迪士尼兄
弟卡通制片厂（Disney Brothers Cartoon Studio）”，但是华特．迪士尼（Walt
Disney）和哥哥洛伊．迪士尼（Roy Disney）将公司更名为“Walt Disney Studio（ 华
特迪士尼 制片厂）”，才有了今日的华特迪士尼公司。
迪士尼公司的简史、旗下品牌、后 Bob Iger 的时代
在创建公司的过程中，华特．迪士尼一直有一个梦想：打造 迪士尼乐园 。1955 年 7 月
，首座迪士尼乐园在美国加州橘郡的安那翰市诞生。在现在的迪士尼执行长巴布·艾格（
Bob Iger）的自传“生命之旅（The Ride of a Lifetime）”里，他对加州迪士尼乐园的
诞生赞誉有加，认为迪士尼公司的基因富有不断创新、不断尝试巨大项目的冲劲。
至于巴布·艾格（Bob Iger）本人，则是迪士尼公司的另一个资产。
从 2005 年到 2020 年，艾格担任迪士尼公司 董事会主席 与公司执行长，推动迪士尼的
大型收购案，例如 2006 年的 皮克斯 （Pixar）、2009 年的漫威（Marvel）、2012 年
的卢卡斯影业（Lucasfilm）、2019 年的二十一世纪大众（21st Century Fox）；2016
年，上海迪士尼渡假村开幕； 2019 年年底，宣布迪士尼进军 串流影音 产业，开启迪士
尼的“Disney+”新时代。
2020 年，艾格退休，卸下 15 年的执行长一职，交棒给鲍勃·查佩克（Bob Chapek），
新冠肺炎却袭来。查佩克的应对进退没有获得董事会成员的认可。于是，在 2022 年年底
，迪士尼公司董事会撤换查佩克，邀请艾格重新任职迪士尼执行长。
在艾格的公开信中，他表示这是意料之外的事
近日，迪士尼发出讯息，邀请前摩根士丹利执行长詹姆斯·戈曼（James Gorman）进入董
事会，担任董事会主席一职，负责寻觅执行长一职的人选，以利接替预定于 2026 年年初
卸职的艾格。换句话说，2026 年，迪士尼即将迎来新的时代，一个后艾格的时代。
迪士尼的财务与未来的目标：Disney+
以下是迪士尼公司近十年的简易财务资讯。
可以发现，迪士尼的收入持续上升，但是其营业利益率下滑非常多，从一零年代的二十多
百分比，到疫情后的个位数百分比。换句话说，迪士尼公司近几年的财务呈现事倍功半、
越做越亏的状态。
资料来源：MarketCap（Operating Margin for Walt Disney）,MarketCap（Revenue
for Walt Disney）
年份 总收入 营业利益率
2014 498 亿美元 25.09 %
2015 543 亿美元 26.43 %
2016 551 亿美元 26.73 %
2017 557 亿美元 25.01 %
2018 593 亿美元 24.78 %
2019 751 亿美元 20.00 %
2020 607 亿美元 – 2.67 %
2021 729 亿美元 3.80 %
2022 844 亿美元 6.39 %
2023 889 亿美元 5.36 %
原因在于，在迪士尼公司营收的三大版块里，“娱乐（Entertainment）”的收入虽然最
高，但是其营业费用亦最高，导致相减后的营业利益只有“运动（Sports）”版块的二分
之一、“体验（Experiences）”的六分之一。
在“娱乐（Entertainment）”版块之中，又属“零售电子商务（Direct-to-Consumer）
”的总收入最高（占据“娱乐（Entertainment）”版块的二分之一），但是其营业利益
却是亏损。
那么，迪士尼公司的“零售电子商务（Direct-to-Consumer）”是什么呢？是 Disney +
。
这也是为何近年迪士尼公司琢磨在 Disney + 的时间和精力最多。由于 Netflix 已经为
同业人士打开串流影音的经营模式，因此拥有丰富内容的迪士尼公司亦想进入 串流 市场
，让观看者在家里打开电视，就可以看到漫威、皮克斯、卢卡斯影业、二十一世纪大众的
作品。
当巴布·艾格并购这些品牌时，家庭剧院仍不存在，电视能够连上网络的想法尚未诞生；
然而，他并购的品牌具有丰富的创作内容，最经典的即是漫威以及它那各式各样的超级英
雄人物：浩克、黑豹、绯红女巫、奇异博士和许多尚未搬上大萤幕的角色。
正如巴布·艾格的书名所述，迪士尼从 电影 制片厂转变成 串流媒体 ，是一个奇幻 旅
程 ，The Ride of A Lifetime。