【迪士尼财报】串流事业提前转盈，10/17再度调涨Disney+订阅费
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美国娱乐巨头迪士尼（DIS） 8/7 在美股盘前发布（截至 7/29 ） 2024 年第三季财报，
虽然串流事业提前转盈，但受到消费者需求减缓，拖累主题乐园的营收表现，股价早盘跌
约 2%。
迪士尼上季财报亮点
1. 营收 232 亿美元，年增 4%，高于预期的 231 亿美元
2. 调整后 EPS 1.39 美元，年增 35%，高于预期的 1.19 美元
3. 直面消费者（DTC）串流业务（包括 Disney+、Hulu 和 ESPN+）营收为 4700 万美元
，去年同期亏损 5.12 亿美元
4. 全年调整后获利成长从 25% 上调至 30%
迪士尼 CEO Bob Iger 表示，上季财报表现非常强劲，主要受惠皮克斯的《脑筋急转弯 2
》、漫威的《死侍与金钢狼》和 20 世纪工作室的《猩球崛起 3》等电影票房大卖和
Disney+ 出色表现，串流事业首次转盈，较预期提前一季，公司调整后每股纯益（EPS）
增长 35%。
对于体验事业（主题乐园）表现疲软，Bob Iger 强调，体验事业营收实际上成长 2%，迪
士尼乐园的 IP 非常强大，尽管需求略有放缓，但不会称其为显著变化。
迪士尼体验业务有 40% 属于海外迪士尼乐园或消费品，60% 才是美国境内的迪士尼乐园
，包括邮轮。国内业务需求放缓可能会影响未来几个季度，但邮轮上看到强劲需求。
然而，邮轮冒险号、宝藏号的启动前费用将反映在第四季，巴黎迪士尼乐园受到奥运排挤
消费，以及中国周期性放缓，预计第四季体验部门营收将年减中个位数。
展望未来，Bob Iger 强调，“我们对未来的发展感到乐观，有多个提高利润的关键。”
其中一个关键是订阅费调涨。迪士尼宣布 10 /17 将再次调涨 Disney+ 和 Hulu 订阅费
，公司推出连续播放清单，以及 ABC 新闻直播和儿童节目。
“每次我们涨价，退订率都很低”，Bob Iger 表示“产品的受欢迎程度，提供了我们认
为拥有的定价杠杆。”串流媒体的目标是“增加平台上的参与度”，也就是提供更多的节
目，同时积极捆绑销售，让消费者能够购买所有节目。
迪士尼核心 Disney+ 订户略有增加，从去年同期的 1.176 亿增至 1.183 亿，预计第四
季 Disney+ Core 订户将小幅增长，内容销售/授权获利持平，并预计 2024 全年实现盈
利。
迪士尼在 6 月宣布将扫荡密码共享，“这一切在 9 月才真正开始。”公司也正在研究更
强大的推荐引擎，使行销更有效率。
国内 Disney+ 用户的每用户平均收入（ARPU）下降了 3% 至 7.74 美元。迪士尼 CFO
Hugh Johnston 表示，主要是捆绑销售及可选择广告模式所致。本季整体广告成长 8%，
其中 ESPN 上涨 17%，DTC 串流媒体成长 20%。“广告市场非常强劲和健康，主要是体育
直播及 IP 具吸引力。”