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万众瞩目！机构级数字资产平台 Bakkt 今日正式上线—— 有五件你必须知道的事
由洲际交易所集团（ICE）所支持的数字资产交易平台 Bakkt，正式推出了众所瞩目的比
特币实物交割的期货合约，而以下会是你最需要知道的五件事。
于今（23）日晨间 08:00（世界标准时间 9 月 23 日 00:00），由洲际交易所集团（ICE
）支持的 Bakkt 终于推出了比特币实物交割的期货合约。官方也在推特宣布了这则消息
：
“第一笔比特币实物交割的期货合约已在美东时间 22 日晚上 8:00 完成，成交价格为
10,115 美元。”
一、机构投资人将“实际投入”到比特币资产中
经过了两次展延，历时 13 个月之后，Bakkt 的实物交割期货合约、以及母公司洲际交易
所的比特币交割仓库终于为机构投资人敞开大门，在取得监管许可后提供比特币仓储服务
，让客户在该平台持有比特币仓位。
Bakkt 提供的是实物交割比特币期货，客户将在合约到期后收到的是实际的比特币，而不
是美元或是其他等价物。这与与芝加哥商品交易所（CME）的现金交割比特币期货在本质
上有所不同。CME 事实上只是针对比特币的价格下注而已，Bakkt 是让机构真正持有比特
币。
二、一日到期合约
一般的商品实物交割合约，像是冷冻浓缩柳橙汁、可可粉、咖啡豆，其交割合约一般都
在 30 天以上，只有像黄金、白银才会有一日到期合约。
这次，Bakkt 也推出了比特币的一日到期合约，其比特币期货合约将在第二日的工作天交
割。虽然 Bakkt 也有提供月度合约，但是一日到期合约较符合目前加密货币交易的方式
。
一天到期合约和月度合约的最小价格波幅1 均为 2.50 美元/每一个比特币，只要 0.01
个比特币就可以交易，月度合约的周期可以长达 12 个月，而一天到期合约的周期最长可
达 70 个连续合格合约。
[注*1]：最小价格波幅又称最小变动价位是指在进行某一商品的期货交易时，报价的最小
变动额。最小价格波幅是由交易所根据其商品期货合约的实际交易情况而自行确定的。目
的是为了进一步促进市场交易活动的开展，形成公开的、有意义的交易价格。
加密衍生品交易所 LevelTradingField 营运商 Lanre Sarumi 就表示：
每日报价让这个期货合约就像是现货市场，不同的是，期货合约还可以卖空，这的影响是
很深远的。
Sarumi 认为，一日到期合约是精心设计过的。一般来说，现货市场决定衍生品（期货）
的市场价格，不过对很多实物交割期货商品而言，是期货价格决定现货价格。
延伸阅读：你的一小步，加密货币的一大步：Bakkt 宣布 7 月 22 日测试“实物交割比
特币期货”
三、仅服务机构投资人
话虽如此，许多专家并不认为 Bakkt 的比特币实物交割合约在“近期”会对市场造成重
大影响。这是因为 Bakkt 主要是在服务机构交易投资人，而非一般投资人。而在整个加
密货币市场，一般投资人还是占了大多数。
机构交易工具服务商 TradeBlock 的研究部门主管约翰・托达罗（John Todaro）就表示
“我们可以预期实物交割的成交量表现不错；不过我也预期这个实物交割合约的客群有
CME 提供的现金结算有所重叠。”
传统上，衍生品交易量要选超过现货市场的交易量。
随着数字货币发展不断成熟，我们应该可以看到这些产品的需求会逐渐增加，而且慢慢的
比现货市场大。
不过他同时也表示，需求不会马上就增加。这些机构会需要一些时间厘清“资产类别”、
“交易策略”、“了解加密市场的流动性”、“监管规定”。而这需要花费一些时间。
四、初始保证金至少 3,900 美元
根据 ICE Futures U.S 公布的 Bakkt 比特币实物交割期货合约细则。期货合约分成对冲
型和投机型，其初始保证金分别为 3,900 美元、4,290 美元。
对冲交易是指通过不同方向的金融工具来做敞口的管理，主要目的是为了避险、保值、规
避风险。
投机交易指在市场上以获取价差收益为目的的交易行为。投机者根据自己对走势的判断，
作出买进或卖出的决定。其主要特点是放大资金的杠杆，以获得更大的投资收益率。缺点
就是一旦市场反向操作，带来的损失也是无法估计的。
Bakkt 已于 9 月 6 日开始接受机构客户存入比特币，不过该公司迄今为止仍拒绝透露其
前保地址以及收到了多少比特币。
延伸阅读：Bakkt 公布比特币期货合约细则：最低的“初始保证金”需花费 3,900 美元
五、Bakkt 的成功，有助于政府理解加密货币市场
托达罗指出，Bakkt 母公司 ICE 推出比特币实物交割合约的举动相当大胆，因为传统金
融机构相当保守。
他认为，许多迹象表示，传统华尔街机构正在密切注意加密货币，并希望可以将其列为投
资的资产类别；而近期的加密货币的价格攀升，也有可能是因为 Bakkt 推出实物交割合
约所导致。
此外，衍生性产品需要受到比现货市场更严格的监管，所以托达罗也认为 Bakkt 的新服
务，会让政府更能理解加密货币市场。这对其他衍生性商品，如比特币 ETF 的推出是有
正向帮助的。
评论：华尔街来啦