https://cn.wsj.com/articles/CT-HRD-20180326122536
波音公司(Boeing)已成为反映市场对中美贸易战升级担忧程度的间接符号。投资者感到担
心是合理的，尽管中国对波音737的需求也不亚于波音出售飞机的需要。
川普(Trump)政府和中国政府宣布的正式关税行动都没有提及这家航空业巨头，也未提及
整个商用飞机行业。两国政府提到的是大豆、钢铁、猪肉。然而波音股票却是因中美贸易
摩擦而受冲击最严重的股票之一，股价较2月末高点下跌逾12%。
原因在于：如果中美贸易紧张关系加剧，中国可能将提高飞机关税、取消或推迟接受飞机
交付作为日后的报复措施。飞机是美国对中国出口的最大宗商品之一。
长期而言中国也许离不开波音。中国航空客流需求正在迅速扩大，而自行制造可观数量的
飞机尚需时日。中国有可能给空中客车集团(Airbus)更多市场份额，但如果仅仅依赖波音
在欧洲的这家主要竞争对手，中国将丧失关键的讨价还价手段。此外，空中客车本身的产
能已经满负荷运行，不能生产足够的飞机替代中国取消的波音飞机数量。
即便如此，在针锋相对的贸易谈判中，波音及其股东可能被夹在中间。通常为其国有航空
公司集中采购飞机的中国政府，可能会取消或推迟近400架波音飞机订单中的一部分。波
音拥有庞大的储备订单，理论上说可以转向非中国客户，但可能需要向航空公司提供好处
，它们才会提前提货。这可能抑制波音的现金流。如果贸易紧张关系持续下去，从长远看
空中客车的市场份额可能由目前的50%提高。
如果没有波音，中国又会如何？未来五年，每年有逾900架窄体客机的租赁协议到期。航
空业咨询公司IBA Group的Phil Seymour指出，已经建立起庞大飞机租赁行业的中国可能
大量购买中东航空公司和新加坡航空公司(Singapore Airlines)准备折旧的飞机。
中国国际航空公司、中国南方航空公司和中国东方航空公司及其乘客将不得不忍受较为老
旧的飞机，而不是享受崭新的波音飞机。但地缘政治考量可能盖过这些担忧。一旦出现这
种情况，估值处于历史高点的波音股票下跌也是合理的。